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恒润股份(603985)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
江阴市恒润重工股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“济宁市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事风电行业、算力行业、机械行业，主要产品包括辗制环形锻件、风电轴承、算力产品及服务三项，辗制环形锻件占比44.41%，风电轴承占比16.43%，算力产品及服务占比11.45%。
2025年三季度，公司实现营收31.26亿元，同比大幅增长193.53%。扣非净利润6,551.71万元，扭亏为盈。恒润股份2025年第三季度净利润6,701.62万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-9,240.88万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、净利润扭亏为盈
本期净利润为6,701.62万元，去年同期-7,324.13万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为7,809.28万元，去年同期为-1.06亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.26亿元 | 10.65亿元 | 193.53% |
| 营业成本 | 28.60亿元 | 10.36亿元 | 176.02% |
| 销售费用 | 885.23万元 | 718.02万元 | 23.29% |
| 管理费用 | 8,574.59万元 | 6,058.21万元 | 41.54% |
| 财务费用 | 1,600.01万元 | 1,358.65万元 | 17.77% |
| 研发费用 | 6,622.29万元 | 4,504.59万元 | 47.01% |
| 所得税费用 | 220.95万元 | -545.68万元 | 140.49% |
2025年三季度主营业务利润为7,809.28万元，去年同期为-1.06亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为31.26亿元，同比大幅增长193.53%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒润股份属于风电设备制造行业，主营涵盖风电法兰、轴承等核心部件。 风电行业近三年受益于“双碳”政策加速落地，海上风电成为增长核心驱动力。2024年全球风电新增装机预计突破120GW，中国占比超50%，其中海风占比持续提升至35%以上。未来三年行业复合增速约12%，智能化、大兆瓦机型迭代及降本增效推动市场空间突破6000亿元。
2、市场地位及占有率
恒润股份是国内风电法兰领域头部企业，陆风法兰市占率约18%，海风法兰技术壁垒较高，占据国内高端市场25%份额。2024年风电业务营收占比超75%，深度绑定维斯塔斯、西门子歌美飒等国际整机商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒润股份（603985） | 主营风电法兰、轴承及算力租赁 | 海风法兰国内市占率25%，2024年风电业务营收占比75% |
| 日月股份（603218） | 全球风电铸件龙头 | 铸件全球市占率超20%，2024年铸造产能达60万吨 |
| 天顺风能（002531） | 风塔及叶片制造商 | 风塔全球市占率15%，2024年海工基地投产 |
| 大金重工（002487） | 风电塔筒核心供应商 | 蓬莱基地产能占国内高端塔筒30%份额 |
| 金雷股份（300443） | 风电主轴领先企业 | 主轴全球市占率18%，2024年锻造主轴扩产30% |
4、经营评分排名
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