航天机电(600151)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
上海航天汽车机电股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主要业务为汽车零配件，占比高达71.55%，主要产品包括PTC/发动机制冷系统、太阳能系统产品、HVAC/座舱空调系统三项，PTC/发动机制冷系统占比39.40%，太阳能系统产品占比25.36%，HVAC/座舱空调系统占比17.98%。
2025年三季度，公司实现营收26.52亿元，同比大幅下降36.10%。扣非净利润-2.70亿元，较去年同期亏损增大。航天机电2025年第三季度净利润-2.72亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为4.58亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降36.10%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，航天机电营业总收入为26.52亿元，去年同期为41.51亿元，同比大幅下降36.10%，净利润为-2.72亿元，去年同期为-6,090.69万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3,616.76万元，去年同期为-1.51亿元，亏损有所减小；
但是（1）资产减值损失本期损失2.52亿元，去年同期损失2,070.83万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-330.39万元，去年同期为7,945.80万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.52亿元 | 41.51亿元 | -36.10% |
| 营业成本 | 24.07亿元 | 37.76亿元 | -36.26% |
| 销售费用 | 5,449.40万元 | 9,140.78万元 | -40.38% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 2.08亿元 | -34.04% |
| 财务费用 | -2,681.22万元 | 6,844.56万元 | -139.17% |
| 研发费用 | 1.05亿元 | 1.48亿元 | -28.66% |
| 所得税费用 | 1,835.30万元 | 1,928.44万元 | -4.83% |
2025年三季度主营业务利润为-3,616.76万元，去年同期为-1.51亿元，较去年同期亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
航天机电2025年三季度非主营业务利润为-2.18亿元，去年同期为1.09亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,616.76万元 | 13.29% | -1.51亿元 | 76.03% |
| 资产减值损失 | -2.52亿元 | 92.48% | -2,070.83万元 | -1115.70% |
| 其他 | 3,424.94万元 | -12.58% | 1.30亿元 | -73.72% |
| 净利润 | -2.72亿元 | 100.00% | -6,090.69万元 | -346.93% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 33.57% | 38.75 | 74.14% |
| 流动比率 | 1.95 | 1.91 | 1.16 |
| 速动比率 | 1.64 | 1.64 | 0.92 |
| 应收账款周转率 | 1.89 | 2.43 | 3.44 |
| 存货周转率 | 4.77 | 4.41 | 4.12 |
| 净资产收益率 | -5.32% | -0.82 | -8.99% |
| 研发费用率 | 3.98% | 3.56 | 2.20% |
| 销售费用率 | 2.05% | 2.20 | 2.62% |
2025年三季报，航天机电主要财务指标：
1. 资产负债率为33.57%，指标远低于行业中值（行业中值为74.14%），总体债务负担远低于行业平均水平。
2. 流动比率为1.95，较上年同期增长0.04（上年同期为1.91）；指标值高于行业中值（行业中值为1.16），短期偿债能力较强。
3. 存货周转率为4.77，较上年同期提升0.36（上年同期为4.41）；指标值高于行业中值（行业中值为4.12），存货运营效率优于行业平均水平。
4. 净资产收益率为-5.32%，较上年同期减少4.5个百分点（上年同期为-0.82%）；指标值高于行业中值（行业中值为-8.99%），尽管亏损有所扩大但依然好于行业整体水平。
5. 研发费用率为3.98%，较上年同期增加0.42个百分点（上年同期为3.56%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为2.20%），显示出公司在研发方面持续加大投入。
行业分析
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