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航新科技(300424)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
广州航新航空科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“余厚蜀”。公司的主营业务为航空制造及服务，主要产品包括航空维修及服务和设备研制及保障两项，其中航空维修及服务占比78.83%，设备研制及保障占比21.02%。
2025年三季度，公司实现营收14.15亿元，同比基本持平。扣非净利润1,572.38万元，同比大幅增长168.07%。航新科技2025年第三季度净利润2,642.41万元，业绩同比小幅下降9.04%。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降9.04%
本期净利润为2,642.41万元，去年同期2,904.99万元，同比小幅下降9.04%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.05亿元，去年同期为4,317.42万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失7,391.73万元，去年同期损失3,615.55万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为475.31万元，去年同期为1,860.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长142.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.15亿元 | 13.77亿元 | 2.77% |
| 营业成本 | 10.07亿元 | 10.24亿元 | -1.63% |
| 销售费用 | 1,633.85万元 | 2,675.97万元 | -38.94% |
| 管理费用 | 1.84亿元 | 1.80亿元 | 2.27% |
| 财务费用 | 4,884.60万元 | 4,207.37万元 | 16.10% |
| 研发费用 | 5,027.91万元 | 5,831.17万元 | -13.78% |
| 所得税费用 | 171.70万元 | -251.86万元 | 168.17% |
2025年三季度主营业务利润为1.05亿元，去年同期为4,317.42万元，同比大幅增长142.16%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.15亿元，同比有所增长2.77%；（2）毛利率本期为28.86%，同比小幅增长了3.18%。
3、非主营业务利润亏损增大
航新科技2025年三季度非主营业务利润为-7,640.91万元，去年同期为-1,664.29万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.05亿元 | 395.66% | 4,317.42万元 | 142.16% |
| 资产减值损失 | -941.49万元 | -35.63% | -1,279.94万元 | 26.44% |
| 其他收益 | 475.31万元 | 17.99% | 1,860.13万元 | -74.45% |
| 信用减值损失 | -7,391.73万元 | -279.73% | -3,615.55万元 | -104.44% |
| 其他 | 259.87万元 | 9.83% | 1,457.27万元 | -82.17% |
| 净利润 | 2,642.41万元 | 100.00% | 2,904.99万元 | -9.04% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
航新科技属于航空维修与制造行业，聚焦于航空设备研发、维修保障及机载设备研制。 航空维修与制造行业近三年受民航复苏及国产大飞机产业链推动，市场规模年均增速超8%，2024年全球MRO（维护、维修、运行）市场达1000亿美元，中国占比提升至15%。未来五年，行业将向智能化、国产化加速转型，航电系统及部件维修需求持续释放，预测2025年后复合增长率维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
航新科技在国内航空机载设备维修领域位列第二梯队，核心业务覆盖直升机、运输机等机型，在军用航电系统维修市场占有率约7%-9%，民品业务受民航维修资质壁垒限制，份额不足5%。
3、主要竞争对手
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