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安迪苏(600299)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
蓝星安迪苏股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务为营养及健康行业，主要产品包括功能性产品和特种产品两项，其中功能性产品占比74.81%，特种产品占比25.19%。
2025年三季度，公司实现营收129.31亿元，同比小幅增长13.67%。扣非净利润9.86亿元，同比小幅下降10.57%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 129.31亿元 | 113.76亿元 | 13.67% |
| 营业成本 | 93.28亿元 | 78.97亿元 | 18.12% |
| 销售费用 | 10.92亿元 | 9.68亿元 | 12.77% |
| 管理费用 | 6.35亿元 | 6.46亿元 | -1.73% |
| 财务费用 | 3,450.45万元 | 7,978.29万元 | -56.75% |
| 研发费用 | 2.82亿元 | 3.00亿元 | -6.10% |
| 所得税费用 | 3.92亿元 | 2.98亿元 | 31.38% |
2025年三季度主营业务利润为15.03亿元，去年同期为14.40亿元，同比小幅增长4.36%。
虽然毛利率本期为27.87%，同比小幅下降了2.71%，不过营业总收入本期为129.31亿元，同比小幅增长13.67%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
安迪苏属于动物营养添加剂行业，专注于蛋氨酸、维生素及特种氨基酸的研发、生产和销售。 全球动物营养添加剂行业近三年受畜牧业规模化发展和饲料安全法规驱动，市场空间从2022年的420亿美元增至2024年的480亿美元，年复合增长率约5%。未来五年，新兴市场养殖业升级及精准营养需求将推动行业进一步扩张，预计2025-2030年复合增长率达6%-7%，蛋氨酸和特种氨基酸细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
安迪苏是全球第二大蛋氨酸生产商，2024年全球市占率约27%，液体蛋氨酸领域市占率超40%。在国内市场，其蛋氨酸产品市占率超30%，特种氨基酸产品在反刍动物和水产饲料领域保持技术领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安迪苏（600299） | 全球动物营养添加剂龙头，核心产品为蛋氨酸、维生素及特种氨基酸 | 2024年蛋氨酸全球市占率27%，液体蛋氨酸国内市占率超40% |
| 新和成（002001） | 维生素及香精香料综合供应商，蛋氨酸产能国内第二 | 2024年蛋氨酸产能达30万吨，国内市占率约15% |
| 浙江医药（600216） | 维生素E及辅酶Q10主要生产商，布局饲料添加剂领域 | 2024年维生素类产品营收占比超35%，饲料添加剂营收同比增长22% |
| 兄弟科技（002562） | 维生素K3、B1及铬鞣剂生产商，拓展氨基酸产品线 | 2024年特种氨基酸供货规模突破千万级，反刍动物添加剂营收占比18% |
| 圣达生物（603079） | 生物素及叶酸细分领域龙头，延伸至饲料抗氧化剂 | 2024年生物素全球市占率25%，饲料抗氧化剂营收同比增长31% |
4、经营评分排名
安迪苏在2025年三季报经营评分排名为第697名，在维生素行业中排名为5名。
维生素经营评分前三名(及安迪苏)
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新和成 | 91 | 92 | 92 | 91 | 88 |
| 卫信康 | 90 | 90 | 90 | 89 | 89 |
| 天新药业 | 88 | 88 | 90 | 88 | 85 |
| 安迪苏 | 76 | 82 | 87 | 86 | 85 |
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