鼎胜新材(603876)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
江苏鼎胜新能源材料股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“王小丽”。公司的主营业务为有色金属铝压延，其中铝箔产品为第一大收入来源，占比83.21%。
2025年三季度，公司实现营收196.04亿元，同比小幅增长11.29%。扣非净利润2.92亿元，同比大幅增长45.22%。鼎胜新材2025年第三季度净利润3.09亿元，业绩同比大幅增长36.98%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长36.98%
本期净利润为3.09亿元，去年同期2.26亿元，同比大幅增长36.98%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出6,996.38万元，去年同期支出2,815.14万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3.32亿元，去年同期为3.70亿元，同比小幅下降。
但是其他收益本期为2.01亿元，去年同期为7,951.90万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降10.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 196.04亿元 | 176.16亿元 | 11.29% |
| 营业成本 | 179.16亿元 | 160.24亿元 | 11.80% |
| 销售费用 | 1.48亿元 | 1.42亿元 | 4.32% |
| 管理费用 | 1.99亿元 | 1.95亿元 | 2.18% |
| 财务费用 | 5,020.34万元 | 4,698.44万元 | 6.85% |
| 研发费用 | 9.02亿元 | 7.82亿元 | 15.39% |
| 所得税费用 | 6,996.38万元 | 2,815.14万元 | 148.53% |
2025年三季度主营业务利润为3.32亿元，去年同期为3.70亿元，同比小幅下降10.23%。
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为70.72%，去年同期为74.09%，同比小幅下降了3.37%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为176.87亿元，同比小幅下降5.86%
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.14 | 1.01 | 1.10 | 1.04 | 1.08 |
| 速动比率 | 0.84 | 0.75 | 0.85 | 0.77 | 0.71 |
| 现金比率(%) | 0.37 | 0.44 | 0.57 | 0.46 | 0.24 |
| 资产负债率(%) | 70.72 | 74.09 | 73.45 | 70.41 | 70.05 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.96 | 9.46 | 9.21 | 4.38 | 2.65 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | 0.02 | 0.06 | 0.15 | -0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.41 | 0.49 | 0.62 | 0.46 | 0.27 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.41，去年同期为0.49，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
鼎胜新材属于铝加工行业，专注于铝板带箔产品的研发、生产与销售。 铝加工行业近三年受新能源车、航空航天及包装领域需求驱动，市场规模年均增长约8%，2024年国内市场规模超6000亿元。未来轻量化趋势及再生铝应用将推动行业向绿色低碳转型，预计2025年全球铝加工市场空间突破1.2万亿美元，国内企业加速高端产品布局以提升附加值。
2、市场地位及占有率
鼎胜新材为国内铝箔细分领域龙头，2024年动力电池铝箔市占率约35%，稳居全球前三，新能源车用铝材供货规模超50万吨，核心客户涵盖宁德时代、比亚迪等头部企业。
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