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延江股份(300658)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
厦门延江新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谢继华”。公司的主营业务为一次性卫生用品，主要产品包括打孔无纺布、热风无纺布、PE打孔膜及复合膜三项，打孔无纺布占比35.54%，热风无纺布占比30.92%，PE打孔膜及复合膜占比24.05%。
2025年三季度，公司实现营收12.95亿元，同比增长22.99%。扣非净利润2,914.88万元，同比小幅增长6.95%。延江股份2025年第三季度净利润4,386.86万元，业绩同比增长20.98%。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长20.98%
本期净利润为4,386.86万元，去年同期3,626.25万元，同比增长20.98%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出910.06万元，去年同期支出43.77万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4,064.20万元，去年同期为3,502.95万元，同比增长；（2）营业外利润本期为509.82万元，去年同期为118.12万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期损失443.87万元，去年同期损失805.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长16.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.95亿元 | 10.53亿元 | 22.99% |
| 营业成本 | 10.81亿元 | 8.63亿元 | 25.29% |
| 销售费用 | 1,651.63万元 | 1,648.47万元 | 0.19% |
| 管理费用 | 8,309.40万元 | 7,285.35万元 | 14.06% |
| 财务费用 | 3,123.49万元 | 3,154.62万元 | -0.99% |
| 研发费用 | 3,507.51万元 | 2,911.61万元 | 20.47% |
| 所得税费用 | 910.06万元 | 43.77万元 | 1979.31% |
2025年三季度主营业务利润为4,064.20万元，去年同期为3,502.95万元，同比增长16.02%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为12.95亿元，同比增长22.99%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
延江股份2025年三季度非主营业务利润为1,232.72万元，去年同期为167.07万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,064.20万元 | 92.65% | 3,502.95万元 | 16.02% |
| 投资收益 | 713.37万元 | 16.26% | 640.14万元 | 11.44% |
| 营业外收入 | 632.60万元 | 14.42% | 270.52万元 | 133.84% |
| 其他收益 | 606.86万元 | 13.83% | 578.40万元 | 4.92% |
| 其他 | -474.56万元 | -10.82% | -1,017.19万元 | 53.35% |
| 净利润 | 4,386.86万元 | 100.00% | 3,626.25万元 | 20.98% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
延江股份属于非织造布及卫生材料行业，专注于一次性卫生用品表层材料的研发与生产。 非织造布行业近三年受益于卫生意识提升及消费升级，2023年国内市场规模突破1200亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦环保可降解材料研发，政策推动行业集中度提升，预计2025年市场空间超1500亿元，医疗及个人护理领域需求为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
延江股份在一次性卫生材料领域处于国内第二梯队，2024年市占率约5%-6%，核心产品纺粘熔喷复合无纺布占据细分市场前三，年供货规模超10亿元，主要客户涵盖国内外头部卫生用品品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 延江股份（300658） | 主营非织造布及卫生材料 | 2024年熔喷布供货规模行业前三，高端客户营收占比超60% |
| 诺邦股份（603238） | 专注水刺非织造材料生产 | 2024年水刺布市占率约12%，医疗领域营收同比增长25% |
| 稳健医疗（300888） | 全棉水刺无纺布龙头企业 | 2024年医疗耗材业务营收占比超65%，出口规模同比增18% |
| 欣龙控股（000955） | 医卫材料及终端制品制造商 | 2024年熔喷布产能利用率达85%，与3家国际品牌签订长期供货协议 |
| 金春股份（300877） | 水刺无纺布细分领域领先企业 | 2024年水刺布市占率约8%，可降解材料研发投入占比营收5.2% |
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