会通股份(688219)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
会通新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“何倩嫦”。公司的主营业务为化工行业，其中改性塑料为第一大收入来源，占比97.51%。
2025年三季度，公司实现营收47.20亿元，同比小幅增长10.03%。扣非净利润1.46亿元，同比小幅增长12.35%。会通股份2025年第三季度净利润1.67亿元，业绩同比小幅增长6.37%。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.37%
本期净利润为1.67亿元，去年同期1.57亿元，同比小幅增长6.37%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为6,600.45万元，去年同期为8,308.81万元，同比下降；
但是（1）信用减值损失本期收益963.19万元，去年同期损失554.05万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-124.88万元，去年同期为-642.87万元，亏损有所减小。
2、非主营业务利润同比小幅增长
会通股份2025年三季度非主营业务利润为6,919.75万元，去年同期为6,093.82万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.04亿元 | 62.51% | 1.03亿元 | 1.27% |
| 其他收益 | 6,600.45万元 | 39.53% | 8,308.81万元 | -20.56% |
| 其他 | 570.06万元 | 3.41% | -1,880.28万元 | 130.32% |
| 净利润 | 1.67亿元 | 100.00% | 1.57亿元 | 6.37% |
3、净现金流由负转正
2025年三季度，会通股份净现金流为3.90亿元，去年同期为-1.53亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 10.90亿元 | 303.70% | 投资支付的现金 | 12.98亿元 | 341.58% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 44.75亿元 | 15.44% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 32.97亿元 | 10.75% |
| 偿还债务支付的现金 | 8.07亿元 | -41.72% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 6,490.33万元 | -81.95% |
资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为58.23%，去年同期为70.28%，同比下降了12.05%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为41.46亿元，同比小幅下降14.08%，另外总资产本期为71.20亿元，同比小幅增长3.70%。
1、有息负债同比下降
本期有息负债为17.59亿元，去年同期为23.24亿元，同比下降24.30%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 9.49亿元 | 7.86亿元 | 20.76 |
| 一年内到期的非流动负债 | 1.90亿元 | 1.93亿元 | -1.28 |
| 长期借款 | 6.20亿元 | 5.97亿元 | 3.87 |
| 应付债券 | 0.00元 | 7.49亿元 | 0 |
| 合计 | 17.59亿元 | 23.24亿元 | -24.30 |
行业分析
1、行业发展趋势
会通股份属于高分子改性材料行业 高分子改性材料行业近三年受新能源汽车轻量化、5G通信设备及消费电子升级驱动，年均复合增长率达8%，2024年市场规模突破5000亿元。未来行业将向高性能化、环保化方向发展，预计2027年市场规模超7000亿元，其中新能源车用材料需求增速超15%，成为核心增长点
2、市场地位及占有率
会通股份是国内规模领先的高分子改性材料供应商，2024年市占率约5%，位居行业前三，尤其在新能源汽车材料细分领域市占率达9%，核心产品在比亚迪、宁德时代供应链中占比超12%
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