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五矿资本(600390)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
五矿资本股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司主要从事租赁公司、信托公司、期货公司，主要产品包括租赁公司、信托公司、证券公司、期货经纪业务及资管业务四项，租赁公司占比39.12%，信托公司占比23.33%，证券公司占比14.49%，期货经纪业务及资管业务占比10.88%。
2025年三季度，公司实现营收51.92亿元，同比下降23.27%。扣非净利润9.14亿元，同比下降25.66%。五矿资本2025年第三季度净利润8.90亿元，业绩同比大幅下降42.99%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降42.99%
本期净利润为8.90亿元，去年同期15.61亿元，同比大幅下降42.99%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为7.82亿元，去年同期为4.54亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1.04亿元，去年同期支出3.84亿元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为5.71亿元，去年同期为14.58亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-2.26亿元，去年同期为-2,904.26万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅下降60.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.92亿元 | 67.67亿元 | -23.27% |
| 营业成本 | 11.38亿元 | 14.70亿元 | -22.53% |
| 销售费用 | 2,272.19万元 | 2,105.30万元 | 7.93% |
| 管理费用 | 16.31亿元 | 18.70亿元 | -12.79% |
| 财务费用 | 2.40亿元 | 2.64亿元 | -9.25% |
| 研发费用 | 2,817.47万元 | 3,725.51万元 | -24.37% |
| 所得税费用 | 1.04亿元 | 3.84亿元 | -73.01% |
2025年三季度主营业务利润为5.71亿元，去年同期为14.58亿元，同比大幅下降60.85%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为51.92亿元，同比下降23.27%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
五矿资本2025年三季度非主营业务利润为4.23亿元，去年同期为4.88亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.71亿元 | 64.12% | 14.58亿元 | -60.85% |
| 投资收益 | 7.82亿元 | 87.85% | 4.54亿元 | 72.20% |
| 公允价值变动收益 | -1.51亿元 | -16.93% | -8,171.41万元 | -84.41% |
| 营业外支出 | 2.26亿元 | 25.38% | 2,958.33万元 | 663.34% |
| 其他 | 1,775.91万元 | 2.00% | 1.42亿元 | -87.46% |
| 净利润 | 8.90亿元 | 100.00% | 15.61亿元 | -42.99% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
五矿资本属于多元金融行业，涵盖信托、融资租赁、证券及期货等综合金融服务。 近三年，多元金融行业受宏观经济波动及监管政策影响，整体增速放缓，但结构性调整推动行业向专业化、数字化方向升级。随着产融结合深化及科技赋能，绿色金融、产业金融成为新增长点，头部企业通过资源整合扩大服务半径，预计2025年行业规模将突破25万亿元，复合增长率稳定在6%-8%。
2、市场地位及占有率
五矿资本依托央企背景，在信托、租赁领域具备较强竞争力，2024年信托业务规模稳居行业前20，融资租赁资产规模超千亿，证券业务聚焦高股息策略形成差异化优势，但综合市占率未达行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 五矿资本（600390） | 多元金融综合服务商，涵盖信托、证券、租赁等业务 | 2025年信托规模行业排名第18，租赁资产规模超1200亿元 |
| 中油资本（000617） | 能源产业背景的金融控股平台，覆盖银行、信托、保险等 | 2024年营收中油气产业链金融占比超65% |
| 中粮资本（002423） | 农业与食品产业链金融服务商，重点布局信托与保险 | 2025年农业供应链金融业务规模同比增22% |
| 越秀资本（000987） | 粤港澳大湾区综合金融集团，以资本运作和并购见长 | 2024年资产证券化业务规模居行业前五 |
| 国投资本（600061） | 国字号金控平台，证券、基金及直投业务协同发展 | 证券子公司投行业务2025年营收占比提升至31% |
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