香溢融通(600830)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比增长
香溢融通控股集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国烟草总公司”。公司的核心业务有两块，一块是融资租赁业务，一块是商品贸易业务。
2025年三季度，公司实现营收3.49亿元，同比增长17.00%。扣非净利润6,839.03万元，同比增长25.44%。香溢融通2025年第三季度净利润9,665.44万元，业绩同比增长18.38%。本期经营活动产生的现金流净额为-10.27亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比增长
1、净利润同比增长18.38%
本期净利润为9,665.44万元，去年同期8,164.72万元，同比增长18.38%。
净利润同比增长的原因是（1）信用减值损失本期损失3.59万元，去年同期损失940.15万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为1.30亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.49亿元 | 2.98亿元 | 17.00% |
| 营业成本 | 1.34亿元 | 8,828.80万元 | 51.43% |
| 销售费用 | 2,643.60万元 | 2,607.40万元 | 1.39% |
| 管理费用 | 4,891.98万元 | 5,519.43万元 | -11.37% |
| 财务费用 | -460.62万元 | -674.81万元 | 31.74% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3,969.46万元 | 4,064.97万元 | -2.35% |
2025年三季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为1.30亿元，同比小幅增长6.52%。
虽然毛利率本期为61.69%，同比小幅下降了8.71%，不过营业总收入本期为3.49亿元，同比增长17.00%，推动主营业务利润同比小幅增长。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 54.79% | 43.14 | 69.87% |
| 流动比率 | 1.77 | 2.01 | 1.35 |
| 速动比率 | 1.74 | 1.96 | 1.32 |
| 应收账款周转率 | 25.24 | 18.87 | 7.23 |
| 存货周转率 | 3.14 | 1.84 | 4.09 |
| 净资产收益率 | 3.22% | 2.64 | 4.20% |
| 研发费用率 | 0.0% | 0.0 | 0.44% |
| 销售费用率 | 7.58% | 8.74 | 1.61% |
2025年三季报，香溢融通主要财务指标：
1. 资产负债率为54.79%，较上年同期增长了11.65个百分点（上年同期为43.14%）；指标值低于行业中值（行业中值为69.87%），总体债务负担低于行业平均水平。
2. 流动比率为1.77，较上年同期下降0.24（上年同期为2.01）；指标值高于行业中值（行业中值为1.35），短期偿债能力优于行业平均水平。
3. 速动比率为1.74，较上年同期下降0.22（上年同期为1.96）；指标值高于行业中值（行业中值为1.32），快速变现偿还短期债务的能力较强。
4. 应收账款周转率为25.24，较上年同期提升6.37（上年同期为18.87）；指标值远高于行业中值（行业中值为7.23），应收账款管理效率显著优于行业平均水平。
5. 销售费用率为7.58%，较上年同期减少1.16个百分点（上年同期为8.74%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为1.61%），销售成本相对较高。
行业分析
1、行业发展趋势
香溢融通属于类金融行业，主要从事典当、担保及租赁等业务。 类金融行业近三年受监管趋严影响，市场集中度逐步提升，传统业务增速放缓但专业化服务需求增强。2025年行业规模预计突破3.5万亿元，科技赋能催生数字化风控和供应链金融新增长点，头部企业加速向综合金融服务商转型。
2、市场地位及占有率
香溢融通在类金融行业中处于区域龙头地位，聚焦长三角地区，其典当业务在浙江省内市场份额居前，但全国市占率不足2%，业务规模与头部信托及租赁企业存在差距。
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