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中航西飞(000768)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
中航西安飞机工业集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为航空制造业，其中航空产品为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收302.44亿元，同比小幅增长4.94%。扣非净利润9.56亿元，同比小幅增长7.94%。中航西飞2025年第三季度净利润9.92亿元，业绩同比小幅增长5.15%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.15%
本期净利润为9.92亿元，去年同期9.44亿元，同比小幅增长5.15%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为9,786.08万元，去年同期为2.87亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为11.05亿元，去年同期为7.85亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长40.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 302.44亿元 | 288.21亿元 | 4.94% |
| 营业成本 | 281.92亿元 | 266.99亿元 | 5.59% |
| 销售费用 | 3,303.23万元 | 2.72亿元 | -87.87% |
| 管理费用 | 6.77亿元 | 8.71亿元 | -22.30% |
| 财务费用 | -5,814.97万元 | -9,212.32万元 | 36.88% |
| 研发费用 | 8,874.17万元 | 7,349.35万元 | 20.75% |
| 所得税费用 | 1.83亿元 | 1.46亿元 | 25.78% |
2025年三季度主营业务利润为11.05亿元，去年同期为7.85亿元，同比大幅增长40.81%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为302.44亿元，同比小幅增长4.94%；（2）销售费用本期为3,303.23万元，同比大幅下降87.87%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中航西飞属于航空装备制造业，专注大中型军民用飞机研发制造 航空装备制造业近三年受益于国防现代化建设与民用航空需求激增，2024年行业规模突破6000亿元，年复合增长率达8.5%。军用领域运输机、轰炸机列装加速，民用市场C919量产带动产业链升级，预计2025-2030年军民融合市场规模将突破万亿，复合材料应用、智能化制造成为核心增长点
2、市场地位及占有率
作为国内唯一具备大中型运输机/轰炸机整机制造能力的企业，中航西飞在军用特种飞机领域市占率超75%，承担C919机体结构50%以上工作量，2024年航空产品营收占比达98.8%，稳居行业龙头地位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航西飞（000768） | 大中型军民用飞机研制基地，覆盖运输机、轰炸机、C919机体结构 | C919机体结构市占率超50%，运-20列装量占战略运输机总量90% |
| 中航沈飞（600760） | 战斗机核心制造商，产品涵盖歼击机、舰载机及无人机系统 | 第五代战机配套部件营收占比2025年突破35% |
| 中直股份（600038） | 直升机全产业链供应商，覆盖军用/民用旋翼机领域 | 新型通用直升机2025年订单量同比增42% |
| 洪都航空（600316） | 教练机、导弹及无人机研发生产企业 | L-15高级教练机占训练机采购份额60% |
| 中航重机（600765） | 航空锻件核心供应商，覆盖飞机结构件/发动机盘轴件 | 航空锻件市占率38%，钛合金精密铸造技术国内领先 |
4、经营评分排名
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