宝钢股份(600019)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
宝山钢铁股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务为加工配送，主要产品包括冷轧碳钢板卷、其他主营业务、热轧碳钢板卷三项，冷轧碳钢板卷占比34.60%，其他主营业务占比27.28%，热轧碳钢板卷占比24.04%。
2025年三季度，公司实现营收2,324.36亿元，同比小幅下降4.29%。扣非净利润80.35亿元，同比大幅增长46.42%。宝钢股份2025年第三季度净利润89.08亿元，业绩同比增长29.31%。本期经营活动产生的现金流净额为308.43亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、营业总收入同比小幅降低4.29%，净利润同比增加29.31%
2025年三季度，宝钢股份营业总收入为2,324.36亿元，去年同期为2,428.56亿元，同比小幅下降4.29%，净利润为89.08亿元，去年同期为68.88亿元，同比增长29.31%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为10.77亿元，去年同期为21.04亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为84.43亿元，去年同期为45.12亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长87.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,324.36亿元 | 2,428.56亿元 | -4.29% |
| 营业成本 | 2,157.32亿元 | 2,300.77亿元 | -6.24% |
| 销售费用 | 12.49亿元 | 11.70亿元 | 6.83% |
| 管理费用 | 27.00亿元 | 25.72亿元 | 4.97% |
| 财务费用 | 7.65亿元 | 11.53亿元 | -33.64% |
| 研发费用 | 25.34亿元 | 24.53亿元 | 3.31% |
| 所得税费用 | 17.35亿元 | 13.37亿元 | 29.78% |
2025年三季度主营业务利润为84.43亿元，去年同期为45.12亿元，同比大幅增长87.13%。
虽然营业总收入本期为2,324.36亿元，同比小幅下降4.29%，不过毛利率本期为7.19%，同比大幅增长了1.93%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
宝钢股份2025年三季度非主营业务利润为21.99亿元，去年同期为37.13亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 84.43亿元 | 94.79% | 45.12亿元 | 87.13% |
| 投资收益 | 20.84亿元 | 23.40% | 20.64亿元 | 0.99% |
| 其他收益 | 10.77亿元 | 12.09% | 21.04亿元 | -48.79% |
| 其他 | 7.46亿元 | 8.38% | 6.71亿元 | 11.16% |
| 净利润 | 89.08亿元 | 100.00% | 68.88亿元 | 29.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
宝钢股份属于黑色金属冶炼及压延加工业（钢铁行业） 近三年钢铁行业受宏观经济波动及“双碳”政策影响，呈现结构性调整态势。2024年行业整体产能利用率提升至78%，高端板材、特种钢需求因新能源车及高端装备制造扩张年均增长9.6%。未来行业将加速绿色转型，电炉钢占比预计2025年达15%，兼并重组推动集中度提升，头部企业通过技术升级抢占汽车板、硅钢等高附加值产品市场，全球钢铁需求预计2025年增至19.8亿吨
2、市场地位及占有率
宝钢股份是国内最大、全球前三的钢铁联合企业，2024年粗钢产量占国内7.2%，汽车板市占率超50%，硅钢产品在新能源领域占比达35%，高端产品营收贡献率突破45%
3、主要竞争对手
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