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凯盛新能(600876)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
凯盛新能源股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司的主营业务为新材料，其中光伏玻璃为第一大收入来源，占比98.51%。
2025年三季度，公司实现营收26.77亿元，同比下降27.55%。扣非净利润-6.51亿元，较去年同期亏损增大。凯盛新能2025年第三季度净利润-6.52亿元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低27.55%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，凯盛新能营业总收入为26.77亿元，去年同期为36.95亿元，同比下降27.55%，净利润为-6.52亿元，去年同期为-2.54亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期收益6,947.80万元，去年同期损失2,554.46万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-6.98亿元，去年同期为-3.05亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失8,912.29万元，去年同期损失90.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.77亿元 | 36.95亿元 | -27.55% |
| 营业成本 | 30.38亿元 | 36.22亿元 | -16.12% |
| 销售费用 | 571.05万元 | 1,576.67万元 | -63.78% |
| 管理费用 | 1.11亿元 | 1.06亿元 | 5.38% |
| 财务费用 | 8,478.03万元 | 6,699.05万元 | 26.56% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 1.60亿元 | -36.48% |
| 所得税费用 | 193.12万元 | -3,422.34万元 | 105.64% |
2025年三季度主营业务利润为-6.98亿元，去年同期为-3.05亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为26.77亿元，同比下降27.55%；（2）毛利率本期为-13.49%，同比大幅下降了15.47%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
凯盛新能属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受新能源政策推动持续增长，全球年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破千亿元。未来随双碳目标深化及BIPV（光伏建筑一体化）应用扩展，预计2026年市场空间达1500亿元，技术迭代加速向轻薄化、高透光率方向发展。
2、市场地位及占有率
凯盛新能是国内光伏玻璃头部企业，2024年产能位居行业前三，全球市场份额约12%，在超薄光伏玻璃细分领域市占率超20%，主要客户覆盖隆基、晶科等一线光伏组件厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凯盛新能（600876） | 专业从事光伏玻璃研发生产，具备超薄玻璃量产能力 | 2024年全球市占率12%，超薄玻璃产能占比25% |
| 福莱特（601865） | 全球最大光伏玻璃供应商之一，覆盖原片及深加工 | 2024年全球市占率超30%，营收同比增18% |
| 南玻A（000012） | 综合性玻璃制造企业，光伏玻璃为战略业务 | 2024年光伏玻璃营收占比22%，产能扩至8000吨/日 |
| 洛阳玻璃（600876） | 中国建材旗下企业，聚焦超薄光伏玻璃 | 2024年超薄玻璃市占率18%，供货隆基占比超15% |
| 金晶科技（600586） | 玻璃产业多元化企业，光伏玻璃产能快速扩张 | 2024年光伏玻璃营收同比增35%，产能利用率达90% |
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