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老凤祥(600612)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
老凤祥股份有限公司于1992年上市。公司的主营业务为珠宝首饰。
2025年三季度，公司实现营收480.02亿元，同比小幅下降8.71%。扣非净利润12.74亿元，同比下降25.00%。老凤祥2025年第三季度净利润18.38亿元，业绩同比下降19.47%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.47%
本期净利润为18.38亿元，去年同期22.82亿元，同比下降19.47%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出6.04亿元，去年同期支出7.71亿元，同比下降；（2）其他收益本期为3.51亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为23.66亿元，去年同期为30.52亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降22.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 480.02亿元 | 525.82亿元 | -8.71% |
| 营业成本 | 440.80亿元 | 480.79亿元 | -8.32% |
| 销售费用 | 6.84亿元 | 6.83亿元 | 0.07% |
| 管理费用 | 3.60亿元 | 4.13亿元 | -12.77% |
| 财务费用 | 1.22亿元 | 1.17亿元 | 4.11% |
| 研发费用 | 1,273.96万元 | 2,598.97万元 | -50.98% |
| 所得税费用 | 6.04亿元 | 7.71亿元 | -21.64% |
2025年三季度主营业务利润为23.66亿元，去年同期为30.52亿元，同比下降22.49%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为480.02亿元，同比小幅下降8.71%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
老凤祥属于黄金珠宝行业。 近三年黄金珠宝行业受消费升级与国潮文化推动，市场规模稳步增长，2023年国内终端零售额超6000亿元，年均复合增速约5%。未来行业将向年轻化、线上化及产品多元化发展，下沉市场渗透与工艺创新驱动下，2025年市场空间有望突破7000亿元。
2、市场地位及占有率
老凤祥为国内黄金珠宝行业龙头，2023年终端零售市场份额达7.9%，排名第二，渠道覆盖超5600家门店，品牌历史积淀与全产业链布局强化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 老凤祥（600612） | 百年黄金珠宝品牌，主营首饰、工艺美术品及文教用品 | 2024年终端零售市占率7.9%，全国门店超5600家 |
| 周大生（002867） | 以钻石镶嵌为核心，全国连锁珠宝商 | 2024年加盟店超4500家，镶嵌类产品营收占比超30% |
| 豫园股份（600655） | 复星系企业，旗下拥有老庙黄金等珠宝品牌 | 老庙黄金2024年营收占比集团总营收超25% |
| 中国黄金（600916） | 央企背景黄金全产业链企业，主打投资金条及饰品 | 2024年直营店超3600家，投资金条销量同比增12% |
| 潮宏基（002345） | 时尚珠宝品牌，侧重年轻消费群体 | 2024年线上营收占比提升至28%，设计专利超500项 |
4、经营评分排名
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