第一医药(600833)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
上海第一医药股份有限公司于1994年上市。公司的主要业务为医药零售，占比高达61.04%。
2025年三季度，公司实现营收15.39亿元，同比小幅增长12.43%。扣非净利润963.85万元，同比增长23.36%。第一医药2025年第三季度净利润5,402.04万元，业绩同比大幅下降63.34%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加12.43%，净利润同比大幅降低63.34%
2025年三季度，第一医药营业总收入为15.39亿元，去年同期为13.69亿元，同比小幅增长12.43%，净利润为5,402.04万元，去年同期为1.47亿元，同比大幅下降63.34%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,609.79万元，去年同期支出4,661.34万元，同比大幅下降；
但是（1）资产处置收益本期为4,960.83万元，去年同期为1.41亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为666.29万元，去年同期为4,032.39万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长63.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.39亿元 | 13.69亿元 | 12.43% |
| 营业成本 | 12.88亿元 | 11.40亿元 | 13.01% |
| 销售费用 | 1.97亿元 | 1.92亿元 | 2.57% |
| 管理费用 | 5,311.19万元 | 4,168.11万元 | 27.42% |
| 财务费用 | -620.03万元 | -1,068.89万元 | 41.99% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,609.79万元 | 4,661.34万元 | -65.47% |
2025年三季度主营业务利润为303.22万元，去年同期为185.39万元，同比大幅增长63.56%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为15.39亿元，同比小幅增长12.43%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
第一医药2025年三季度非主营业务利润为6,708.61万元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 303.22万元 | 5.61% | 185.39万元 | 63.56% |
| 投资收益 | 895.87万元 | 16.58% | 1,073.97万元 | -16.58% |
| 营业外收入 | 779.37万元 | 14.43% | 4,120.82万元 | -81.09% |
| 资产处置收益 | 4,960.83万元 | 91.83% | 1.41亿元 | -64.79% |
| 其他 | 298.71万元 | 5.53% | 103.02万元 | 189.96% |
| 净利润 | 5,402.04万元 | 100.00% | 1.47亿元 | -63.34% |
行业分析
1、行业发展趋势
上海第一医药股份有限公司属于医药商业行业，主要从事药品零售及批发业务。 医药商业行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，市场规模稳步扩大，2024年线上医药电商渗透率突破25%，“双通道”政策推动处方外流加速。未来行业将聚焦数字化升级与多元化健康服务整合，预计2025年市场规模超2.5万亿元，区域龙头通过并购加速全国化布局，专业化药房及慢病管理成为新增长点。
2、市场地位及占有率
第一医药作为上海地区老字号医药流通企业，2024年位列中国连锁药店综合实力百强第53位，区域零售网点覆盖率高，但全国市场占有率不足1%，核心优势集中于长三角地区，2024年三季度营收13.69亿元，净利润同比增幅达156.21%。
3、主要竞争对手
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