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新五丰(600975)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
湖南新五丰股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“湖南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为畜牧业，占比高达76.40%，主要产品包括生猪内销和屠宰冷藏业务两项，其中生猪内销占比74.64%，屠宰冷藏业务占比9.74%。
2025年三季度，公司实现营收53.90亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,456.27万元，较去年同期亏损增大。新五丰2025年第三季度净利润-1,551.70万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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其他收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年三季度，新五丰营业总收入为53.90亿元，去年同期为52.71亿元，同比基本持平，净利润为-1,551.70万元，去年同期为1,549.86万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,808.90万元，去年同期为-7,613.17万元，亏损有所减小；
但是其他收益本期为2,021.02万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.90亿元 | 52.71亿元 | 2.27% |
| 营业成本 | 49.56亿元 | 49.77亿元 | -0.43% |
| 销售费用 | 1,262.42万元 | 2,021.27万元 | -37.54% |
| 管理费用 | 1.26亿元 | 1.21亿元 | 3.46% |
| 财务费用 | 1.81亿元 | 2.04亿元 | -11.69% |
| 研发费用 | 1.33亿元 | 1,399.19万元 | 851.03% |
| 所得税费用 | 8.07万元 | 180.83万元 | -95.54% |
2025年三季度主营业务利润为-2,808.90万元，去年同期为-7,613.17万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为1.33亿元，同比大幅增长8.51倍，不过（1）营业总收入本期为53.90亿元，同比有所增长2.27%；（2）毛利率本期为8.06%，同比大幅增长了2.48%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
新五丰2025年三季度非主营业务利润为1,265.28万元，去年同期为9,343.87万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,808.90万元 | 181.02% | -7,613.17万元 | 63.11% |
| 公允价值变动收益 | 786.12万元 | -50.66% | - | |
| 营业外收入 | 2,682.37万元 | -172.87% | 1,749.55万元 | 53.32% |
| 营业外支出 | 3,420.58万元 | -220.44% | 3,396.17万元 | 0.72% |
| 其他收益 | 2,021.02万元 | -130.25% | 1.28亿元 | -84.17% |
| 信用减值损失 | -830.70万元 | 53.54% | -1,294.87万元 | 35.85% |
| 其他 | 27.05万元 | -1.74% | -481.73万元 | 105.62% |
| 净利润 | -1,551.70万元 | 100.00% | 1,549.86万元 | -200.12% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，新五丰净现金流为-4,522.82万元，去年同期为271.05万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为15.02亿元，同比下降29.84%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为56.42亿元，同比小幅增长6.13%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为9.96亿元，同比大幅下降42.94%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为43.66亿元，同比小幅增长9.51%。
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