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红宝丽(002165)2025年三季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

红宝丽集团股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“芮敬功”。公司的主营业务为基础化工原料,其中环丙衍生品为第一大收入来源。

2025年三季度,公司实现营收19.74亿元,同比小幅增长3.92%。扣非净利润610.82万元,同比大幅下降79.35%。红宝丽2025年第三季度净利润3,868.49万元,业绩同比下降16.46%。本期经营活动产生的现金流净额为3,714.45万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降16.46%

本期净利润为3,868.49万元,去年同期4,630.80万元,同比下降16.46%。

净利润同比下降的原因是:

虽然营业外利润本期为1,907.93万元,去年同期为-105.67万元,扭亏为盈;

但是(1)主营业务利润本期为106.53万元,去年同期为1,302.41万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出189.44万元,去年同期收益993.27万元,同比大幅下降;(3)信用减值损失本期损失438.46万元,去年同期收益271.24万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降91.82%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.74亿元 19.00亿元 3.92%
营业成本 16.86亿元 16.08亿元 4.80%
销售费用 3,132.19万元 2,755.24万元 13.68%
管理费用 1.27亿元 1.29亿元 -1.85%
财务费用 5,181.54万元 4,881.76万元 6.14%
研发费用 6,406.52万元 6,039.16万元 6.08%
所得税费用 189.44万元 -993.27万元 119.07%

2025年三季度主营业务利润为106.53万元,去年同期为1,302.41万元,同比大幅下降91.82%。

虽然营业总收入本期为19.74亿元,同比小幅增长3.92%,不过毛利率本期为14.61%,同比小幅下降了0.73%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

红 宝 丽2025年三季度非主营业务利润为3,951.40万元,去年同期为2,335.12万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 106.53万元 2.75% 1,302.41万元 -91.82%
投资收益 1,357.19万元 35.08% 931.91万元 45.64%
营业外收入 1,951.28万元 50.44% 45.39万元 4198.71%
其他收益 934.82万元 24.17% 1,164.77万元 -19.74%
信用减值损失 -438.46万元 -11.33% 271.24万元 -261.65%
其他 233.27万元 6.03% 223.94万元 4.17%
净利润 3,868.49万元 100.00% 4,630.80万元 -16.46%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

红宝丽属于化工行业中的聚氨酯材料细分领域,主营环氧丙烷及衍生品研发生产。 聚氨酯材料行业近三年受新能源、建筑节能及冷链物流需求驱动,市场规模年均增速超8%,2024年国内市场规模预计突破1800亿元。未来趋势聚焦环保型材料研发,生物基聚醚及低碳工艺成主要方向,行业集中度提升背景下头部企业技术壁垒强化。

2、市场地位及占有率

红宝丽为国内硬泡组合聚醚龙头,在家电保温领域市占率约25%,建筑保温市场占有率约18%,环氧丙烷产能规模居行业前五,2024年异丙醇胺产品全球市占率超30%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
红宝丽(002165) 聚氨酯硬泡及环氧丙烷核心供应商 2025年异丙醇胺全球产能占比35%
万华化学(600309) 全球MDI龙头,延伸聚醚多元醇产业链 2025年聚醚业务营收占比升至28%
滨化股份(601678) 环氧丙烷与聚醚多元醇一体化企业 2024年环氧丙烷市占率19%
怡达股份(300721) 醇醚及环氧丙烷衍生物专业生产商 丙二醇醚国内市占率24%
航锦科技(000818) 环氧丙烷下游深加工领域头部企业 聚醚单体供货规模达8亿元级

4、经营评分排名

红宝丽在2025年三季报经营评分排名为第3056名,在聚氨酯行业中排名为6名。

聚氨酯经营评分前三名(及红宝丽)


公司 2025年三季报 2025年中报 2025年一季报 2024年年报 2024年三季报
万华化学 76 75 74 80 77
高盟新材 76 70 70 52 43
汇得科技 75 75 76 77 69
红宝丽 68 69 67 65 64

5、全球排名

截止到2025年9月24日,红 宝 丽近十二个月的滚动营收为27亿元,在聚氨酯行业中,红 宝 丽的全球营收规模排名为10名,全国排名为7名。

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