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汇得科技(603192)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
上海汇得科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“钱建中”。公司的主营业务为聚氨酯，主要产品包括革用聚氨酯和聚酯多元醇两项，其中革用聚氨酯占比67.05%，聚酯多元醇占比15.83%。
2025年三季度，公司实现营收18.90亿元，同比小幅下降9.87%。扣非净利润7,326.02万元，同比小幅增长6.56%。本期经营活动产生的现金流净额为1.87亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.90亿元 | 20.98亿元 | -9.87% |
| 营业成本 | 16.10亿元 | 18.39亿元 | -12.49% |
| 销售费用 | 5,812.41万元 | 4,316.90万元 | 34.64% |
| 管理费用 | 5,637.30万元 | 6,697.90万元 | -15.84% |
| 财务费用 | -34.18万元 | -251.08万元 | 86.39% |
| 研发费用 | 5,618.08万元 | 5,354.30万元 | 4.93% |
| 所得税费用 | 1,219.13万元 | 666.08万元 | 83.03% |
2025年三季度主营业务利润为1.04亿元，去年同期为9,191.12万元，同比小幅增长13.27%。
虽然营业总收入本期为18.90亿元，同比小幅下降9.87%，不过毛利率本期为14.86%，同比增长了2.55%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
汇得科技属于聚氨酯材料研发、生产与应用的精细化工行业。 聚氨酯行业近三年受环保政策驱动加速整合，低端产能逐步出清，2025年全球市场规模预计突破900亿美元。新能源车轻量化、建筑节能改造及消费电子迭代推动差异化产品需求，水性聚氨酯等环保材料年复合增长率超15%，高端细分领域国产替代空间达200亿元。
2、市场地位及占有率
汇得科技在国内聚氨酯弹性体细分领域位列前三，皮革浆料市场占有率约12%，风电叶片封装材料供货规模进入行业前五，2024年汽车内饰胶黏剂业务营收占比提升至28%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汇得科技（603192） | 聚氨酯弹性体及复合材料核心供应商 | 2025年TPU薄膜产能扩张至8万吨，汽车领域营收占比突破30% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，聚氨酯全产业链布局 | 2024年聚氨酯业务营收占比61%，MDI全球市占率维持35% |
| 红宝丽（002165） | 环氧丙烷及组合聚醚主要生产商 | 硬泡聚醚2025年供货规模达30万吨，冷藏集装箱领域市占率40% |
| 安利股份（300218） | 生态功能性聚氨酯合成革领军企业 | 2024年汽车内饰革营收同比增长45%，特斯拉供应链占比超20% |
| 美瑞新材（300848） | TPU细分领域高新技术企业 | 2025年TPU粒子产能突破15万吨，电子注塑级产品毛利率达34% |
4、经营评分排名
汇得科技在2025年三季报经营评分排名为第1717名，在聚氨酯行业中排名为3名。
聚氨酯经营评分前三名
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 万华化学 | 76 | 75 | 74 | 80 | 77 |
| 高盟新材 | 76 | 70 | 70 | 52 | 43 |
| 汇得科技 | 75 | 75 | 76 | 77 | 69 |
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