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豪悦护理(605009)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
杭州豪悦护理用品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李志彪”。公司的主营业务为个人护理，主要产品包括婴儿卫生用品和成人卫生用品两项，其中婴儿卫生用品占比70.32%，成人卫生用品占比18.83%。
2025年三季度，公司实现营收27.18亿元，同比大幅增长33.18%。扣非净利润1.94亿元，同比大幅下降32.55%。豪悦护理2025年第三季度净利润2.03亿元，业绩同比大幅下降30.94%。本期经营活动产生的现金流净额为6,567.65万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加33.18%，净利润同比大幅降低30.94%
2025年三季度，豪悦护理营业总收入为27.18亿元，去年同期为20.41亿元，同比大幅增长33.18%，净利润为2.03亿元，去年同期为2.94亿元，同比大幅下降30.94%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2.15亿元，去年同期为3.18亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失912.38万元，去年同期收益70.91万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.18亿元 | 20.41亿元 | 33.18% |
| 营业成本 | 18.57亿元 | 14.63亿元 | 26.89% |
| 销售费用 | 4.41亿元 | 1.40亿元 | 215.94% |
| 管理费用 | 8,692.62万元 | 6,142.98万元 | 41.51% |
| 财务费用 | 160.08万元 | -2,781.28万元 | 105.76% |
| 研发费用 | 9,680.63万元 | 7,421.31万元 | 30.44% |
| 所得税费用 | 3,165.93万元 | 4,091.48万元 | -22.62% |
2025年三季度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为3.18亿元，同比大幅下降32.51%。
虽然营业总收入本期为27.18亿元，同比大幅增长33.18%，不过销售费用本期为4.41亿元，同比大幅增长2.16倍，导致主营业务利润同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
豪悦护理属于一次性卫生用品行业，专注妇、幼、成人个人卫生健康护理用品的研发、制造与销售。 近三年，受人口老龄化加速、消费升级及卫生意识提升驱动，成人失禁用品和婴儿护理用品需求持续增长。2024年行业规模超800亿元，年均增速约9%，其中成人失禁市场增速达15%以上。未来五年，智能化、高端化及环保可降解材料应用将成为核心趋势，预计2028年市场规模突破1200亿元。
2、市场地位及占有率
豪悦护理为国内一次性卫生用品ODM/OEM龙头企业，婴儿纸尿裤和经期裤代工市场份额居行业前三，与多个国际品牌建立稳定合作，2025年一季度营收同比增长12%，产能规模位居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 豪悦护理（605009） | 国内个人卫生护理用品龙头，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤等 | 2025年一季度婴儿纸尿裤代工市占率约18%，经期裤出口量居国内首位 |
| 百亚股份（003006） | 专注女性卫生用品及婴儿纸尿裤，旗下有自由点、妮爽等自主品牌 | 2024年卫生巾市占率约7.5%，电商渠道营收占比超35% |
| 可靠股份（301009） | 成人失禁护理领域领先企业，产品包括成人纸尿裤、护理垫等 | 2024年成人失禁用品市占率约13%，国内养老机构核心供应商 |
| 稳健医疗（300888） | 医疗与消费板块协同发展，涵盖棉柔巾、卫生巾等个护产品 | 2024年医疗业务营收占比超60%，医用敷料出口量稳居行业前三 |
| 中顺洁柔（002511） | 生活用纸头部企业，拓展卫生巾、婴儿纸尿裤等个护品类 | 2024年个护业务营收同比增长22%，渠道下沉策略加速推进 |
4、经营评分排名
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