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飞鹿股份(300665)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降
株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“章卫国”。公司主要从事轨道交通装备、新能源、民用建筑(含市政)，主要产品包括涂料涂装一体化、防腐涂料、防水材料三项，涂料涂装一体化占比37.87%，防腐涂料占比25.70%，防水材料占比23.80%。
2025年三季度，公司实现营收3.90亿元，同比增长23.98%。扣非净利润-6,989.38万元，较去年同期亏损增大。
PART 1
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资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为67.56%，去年同期为72.05%，同比小幅下降了4.49%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为11.75亿元，同比小幅下降8.81%
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
飞鹿股份属于化学制品行业，专注于金属及混凝土表面防腐与防护材料的研发生产。 化学制品行业近三年受环保政策驱动加速向水性、高固含等绿色产品转型，2024年市场规模超4000亿元，复合增长率约8%。未来趋势聚焦新能源配套材料（如光伏封装胶）、智能化应用（如AI+防腐监测）及军民融合领域，预计2025年轨道交通和基建领域需求占比将突破35%。
2、市场地位及占有率
飞鹿股份在国内轨道交通装备防腐涂料领域占据领先地位，其水性涂料技术填补国产化空白，在高铁动车组涂料市占率约18%，但民用建筑防水领域份额不足5%，整体行业排名居细分市场前五。
3、主要竞争对手
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