中百集团(000759)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
中百控股集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“武汉市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为超市，其中商品销售收入为第一大收入来源，占比90.41%。
2025年三季度，公司实现营收65.52亿元，同比下降19.41%。扣非净利润-4.85亿元，较去年同期亏损增大。中百集团2025年第三季度净利润-5.81亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低19.41%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，中百集团营业总收入为65.52亿元，去年同期为81.30亿元，同比下降19.41%，净利润为-5.81亿元，去年同期为-3.32亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4.31亿元，去年同期为-3.16亿元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-1.34亿元，去年同期为-3,356.17万元，亏损增大；（3）信用减值损失本期损失4,142.21万元，去年同期损失623.77万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.52亿元 | 81.30亿元 | -19.41% |
| 营业成本 | 50.74亿元 | 63.71亿元 | -20.35% |
| 销售费用 | 13.84亿元 | 15.44亿元 | -10.36% |
| 管理费用 | 3.87亿元 | 3.83亿元 | 1.05% |
| 财务费用 | 7,521.57万元 | 8,143.19万元 | -7.63% |
| 研发费用 | 415.77万元 | 567.16万元 | -26.69% |
| 所得税费用 | 1,035.55万元 | 1,647.49万元 | -37.14% |
2025年三季度主营业务利润为-4.31亿元，去年同期为-3.16亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为65.52亿元，同比下降19.41%。
3、非主营业务利润由盈转亏
中百集团2025年三季度非主营业务利润为-1.39亿元，去年同期为107.65万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.31亿元 | 74.23% | -3.16亿元 | -36.21% |
| 营业外支出 | 1.37亿元 | -23.57% | 3,536.98万元 | 286.86% |
| 其他 | -244.74万元 | 0.42% | 3,644.64万元 | -106.72% |
| 净利润 | -5.81亿元 | 100.00% | -3.32亿元 | -74.98% |
4、净现金流同比大幅下降19.37倍
2025年三季度，中百集团净现金流为-2.40亿元，去年同期为-1,178.00万元，较去年同期大幅下降19.37倍。
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为86.79%，去年同期为81.83%，负债率很高且增加了4.96%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从74.97%增长至86.79%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为94.69亿元，同比小幅下降13.76%，另外总负债本期为82.18亿元，同比小幅下降8.53%。
1、有息负债增加原因
中百集团负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2,413.56万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.36亿元。
2、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
中百集团本期支付利息的现金为6,807.94万元，有息负债的利率为4.15%，而去年同期为5.58%，同比下降。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.40 | 0.50 | 0.58 | 0.54 | 0.55 |
| 速动比率 | 0.23 | 0.31 | 0.35 | 0.33 | 0.34 |
| 现金比率(%) | 0.11 | 0.18 | 0.23 | 0.25 | 0.27 |
| 资产负债率(%) | 86.79 | 81.83 | 76.98 | 75.80 | 74.97 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 4.24 | 0.06 | 0.75 | 2.52 | 0.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | 0.35 | 0.44 | 0.43 | 0.48 |
| 货币资金/短期债务 | 0.41 | 0.72 | 0.88 | 0.85 | 0.87 |
流动比率为0.40，去年同期为0.50，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.23，去年同期为0.31，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.11，去年同期为0.18，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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