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三江购物(601116)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
三江购物俱乐部股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“陈念慈”。公司的主营业务为零售业，主要产品包括食品和生鲜两项，其中食品占比53.53%，生鲜占比34.32%。
2025年三季度，公司实现营收29.88亿元，同比基本持平。扣非净利润8,833.19万元，同比小幅下降10.32%。三江购物2025年第三季度净利润1.14亿元，业绩同比小幅下降5.42%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.42%
本期净利润为1.14亿元，去年同期1.21亿元，同比小幅下降5.42%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为1,450.80万元，去年同期为159.44万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.22亿元，去年同期为1.34亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为2,156.95万元，去年同期为2,709.83万元，同比下降；（3）公允价值变动收益本期为-272.10万元，去年同期为254.97万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降8.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.88亿元 | 29.71亿元 | 0.59% |
| 营业成本 | 22.25亿元 | 21.77亿元 | 2.21% |
| 销售费用 | 5.58亿元 | 5.92亿元 | -5.73% |
| 管理费用 | 8,405.10万元 | 9,925.19万元 | -15.32% |
| 财务费用 | -1,913.52万元 | -5,071.22万元 | 62.27% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,169.69万元 | 4,484.21万元 | -7.01% |
2025年三季度主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1.34亿元，同比小幅下降8.60%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -1,913.52万元 | 62.27% | 营业总收入 | 29.88亿元 | 0.59% |
| 毛利率 | 25.54% | -1.19% | 销售费用 | 5.58亿元 | -5.73% |
3、非主营业务利润同比小幅增长
三江购物2025年三季度非主营业务利润为3,380.81万元，去年同期为3,199.75万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.22亿元 | 106.89% | 1.34亿元 | -8.60% |
| 投资收益 | 1,450.80万元 | 12.67% | 159.44万元 | 809.92% |
| 其他收益 | 2,156.95万元 | 18.84% | 2,709.83万元 | -20.40% |
| 其他 | -17.87万元 | -0.16% | 721.21万元 | -102.48% |
| 净利润 | 1.14亿元 | 100.00% | 1.21亿元 | -5.42% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三江购物属于商贸零售行业中的社区生鲜超市细分领域。 近三年，商贸零售行业加速数字化转型，线上线下融合趋势显著，社区生鲜赛道因高频消费属性成为增长核心。政策推动消费升级与供应链优化，2025年社区零售市场规模预计突破5万亿元，生鲜品类线上渗透率持续提升，区域化、精细化运营成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
三江购物为浙江省区域性零售龙头，聚焦社区生鲜业务，2024年三季度营收29.71亿元，净利润1.21亿元，在浙江省内拥有160余家门店，但全国市占率不足0.3%，属于区域密集布点型企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三江购物（601116.SH） | 浙江省社区生鲜超市连锁企业 | 2024年三季度营收29.71亿元，净利润1.21亿元，浙江省门店密度排名前三 |
| 永辉超市（601933.SH） | 全国性生鲜超市龙头 | 生鲜品类营收占比超50%，2024年供应链覆盖全国29省 |
| 家家悦（603708.SH） | 山东区域超市领军企业 | 2024年自有品牌营收占比提升至18%，生鲜直采比例达85% |
| 中百集团（000759.SZ） | 湖北省连锁商超主导企业 | 2024年仓储会员店业态扩张至15家，生鲜冷链覆盖率100% |
| 红旗连锁（002697.SZ） | 四川便利零售龙头企业 | 2024年新增社区店超200家，生鲜品类SKU同比增长30% |
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