海星股份(603115)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南通海星电子股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“严季新”。公司的主营业务为电子材料，其中化成箔为第一大收入来源，占比95.40%。
2025年三季度，公司实现营收17.11亿元，同比增长21.45%。扣非净利润1.28亿元，同比大幅增长32.75%。海星股份2025年第三季度净利润1.47亿元，业绩同比大幅增长41.41%。本期经营活动产生的现金流净额为6,213.07万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长41.41%
本期净利润为1.47亿元，去年同期1.04亿元，同比大幅增长41.41%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.35亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,299.64万元，去年同期为1,781.20万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为1,134.45万元，去年同期为198.34万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长30.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.11亿元 | 14.09亿元 | 21.45% |
| 营业成本 | 13.47亿元 | 11.12亿元 | 21.09% |
| 销售费用 | 3,369.97万元 | 3,257.34万元 | 3.46% |
| 管理费用 | 7,698.61万元 | 6,783.88万元 | 13.48% |
| 财务费用 | -908.19万元 | -641.16万元 | -41.65% |
| 研发费用 | 1.19亿元 | 9,264.09万元 | 28.00% |
| 所得税费用 | 2,044.27万元 | 1,781.88万元 | 14.73% |
2025年三季度主营业务利润为1.35亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长30.92%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为17.11亿元，同比增长21.45%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
海星股份2025年三季度非主营业务利润为3,285.71万元，去年同期为1,896.18万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.35亿元 | 91.56% | 1.03亿元 | 30.92% |
| 其他收益 | 3,299.64万元 | 22.43% | 1,781.20万元 | 85.25% |
| 其他 | 121.16万元 | 0.82% | 285.28万元 | -57.53% |
| 净利润 | 1.47亿元 | 100.00% | 1.04亿元 | 41.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
海星股份属于电子材料行业中的电极箔细分领域，核心产品为铝电解电容器用电极箔。 电极箔行业近三年受新能源发电、新能源汽车及5G通信驱动，市场规模稳步增长。2020年国内前五企业市占率仅38.1%，市场集中度偏低，但头部企业加速扩产，马太效应凸显。未来三年，随着高端电极箔国产替代加速、环保要求趋严及新兴领域需求释放，行业规模有望突破300亿元，复合增长率预计超10%。
2、市场地位及占有率
海星股份是国内电极箔行业领军企业，产销规模全球前三，产品覆盖全系列电压等级，技术指标国内领先。2020年市占率位列国内第二，2024年产能规模进一步扩大，核心客户涵盖全球主流铝电解电容器厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海星股份（603115） | 国内电极箔行业开拓者，拥有三大生产基地，产品覆盖全系列电压等级 | 2024年产能规模位列全球前三，中高压产品技术指标领先 |
| 东阳光（600673） | 综合性新材料企业，电极箔产能国内第一，覆盖腐蚀箔至化成箔全产业链 | 2024年扩产计划推进，超高压电极箔市占率超30% |
| 新疆众和（600888） | 铝基新材料龙头，电极箔业务聚焦中高端市场，配套高纯铝原料自给 | 2025年高性能电极箔产线投产，产品应用于新能源及军工领域 |
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