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九洲集团(300040)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
哈尔滨九洲集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李寅”。公司主要从事智能配电网业务、综合智慧能源业务、新能源发电业务，主要产品包括发电收入和电气及相关设备两项，其中发电收入占比53.12%，电气及相关设备占比29.13%。
2025年三季度，公司实现营收9.47亿元，同比基本持平。扣非净利润4,801.27万元，同比大幅增长170.88%。九洲集团2025年第三季度净利润4,939.32万元，业绩同比大幅下降37.48%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低37.48%
2025年三季度，九洲集团营业总收入为9.47亿元，去年同期为9.74亿元，同比基本持平，净利润为4,939.32万元，去年同期为7,900.12万元，同比大幅下降37.48%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益3,377.99万元，去年同期收益664.44万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-850.73万元，去年同期为4,568.13万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,417.01万元，去年同期为-29.39万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.47亿元 | 9.74亿元 | -2.75% |
| 营业成本 | 6.81亿元 | 6.65亿元 | 2.31% |
| 销售费用 | 5,561.50万元 | 3,683.98万元 | 50.97% |
| 管理费用 | 8,767.43万元 | 9,218.34万元 | -4.89% |
| 财务费用 | 1.05亿元 | 1.06亿元 | -1.22% |
| 研发费用 | 1,538.62万元 | 1,387.97万元 | 10.85% |
| 所得税费用 | 2,297.59万元 | 2,472.80万元 | -7.09% |
2025年三季度主营业务利润为-850.73万元，去年同期为4,568.13万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.47亿元，同比有所下降2.75%；（2）销售费用本期为5,561.50万元，同比大幅增长50.97%；（3）毛利率本期为28.09%，同比小幅下降了3.56%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
九洲集团2025年三季度非主营业务利润为8,087.65万元，去年同期为5,804.79万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -850.73万元 | -17.22% | 4,568.13万元 | -118.62% |
| 投资收益 | 5,311.37万元 | 107.53% | 4,333.53万元 | 22.56% |
| 营业外支出 | 1,554.04万元 | 31.46% | 164.83万元 | 842.79% |
| 其他收益 | 816.45万元 | 16.53% | 810.49万元 | 0.73% |
| 信用减值损失 | 3,377.99万元 | 68.39% | 664.44万元 | 408.40% |
| 其他 | 135.88万元 | 2.75% | 161.15万元 | -15.68% |
| 净利润 | 4,939.32万元 | 100.00% | 7,900.12万元 | -37.48% |
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行业分析
1、行业发展趋势
九洲集团属于电气机械和器材制造业，核心业务涵盖智能配电网设备、新能源发电及综合能源服务。 电气机械与新能源行业近三年受益于“双碳”政策推动，智能电网升级及可再生能源装机量持续增长，2025年风电、光伏新增装机规模预计超150GW，储能需求年增速超30%，行业整体向智能化、低碳化转型，市场空间突破万亿级。
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