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上海建工(600170)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
上海建工集团股份有限公司于1998年上市。公司的主营业务为建筑施工，主要产品包括房屋建设和基建工程两项，其中房屋建设占比64.76%，基建工程占比9.80%。
2025年三季度，公司实现营收1,580.78亿元，同比下降26.14%。扣非净利润4.20亿元，同比大幅下降46.77%。上海建工2025年第三季度净利润11.66亿元，业绩同比下降20.70%。本期经营活动产生的现金流净额为-157.64亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降20.70%
本期净利润为11.66亿元，去年同期14.71亿元，同比下降20.70%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益3.04亿元，去年同期损失4.42亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5.83亿元，去年同期为2.06亿元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为8.58亿元，去年同期为21.38亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降59.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,580.78亿元 | 2,140.13亿元 | -26.14% |
| 营业成本 | 1,438.50亿元 | 1,964.83亿元 | -26.79% |
| 销售费用 | 4.00亿元 | 4.22亿元 | -5.25% |
| 管理费用 | 54.44亿元 | 57.59亿元 | -5.47% |
| 财务费用 | 14.80亿元 | 15.08亿元 | -1.87% |
| 研发费用 | 55.13亿元 | 70.59亿元 | -21.91% |
| 所得税费用 | 6.96亿元 | 8.30亿元 | -16.17% |
2025年三季度主营业务利润为8.58亿元，去年同期为21.38亿元，同比大幅下降59.90%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为1,580.78亿元，同比下降26.14%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上海建工2025年三季度非主营业务利润为10.05亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8.58亿元 | 73.51% | 21.38亿元 | -59.90% |
| 其他收益 | 5.83亿元 | 49.95% | 2.06亿元 | 183.44% |
| 信用减值损失 | 3.04亿元 | 26.08% | -4.42亿元 | 168.76% |
| 其他 | 1.72亿元 | 14.71% | 5.67亿元 | -69.73% |
| 净利润 | 11.66亿元 | 100.00% | 14.71亿元 | -20.70% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
上海建工属于房屋建筑业，涵盖建筑施工、城市建设投资及房产开发等核心业务。 近三年房屋建筑业受基建投资增速放缓和房地产调整影响，整体增速趋缓，但市场空间仍保持万亿级规模。未来行业将向绿色建筑、智能建造转型，数字化技术（如数字孪生）和城市更新需求推动结构性增长，预计新兴领域市场占比将显著提升。
2、市场地位及占有率
上海建工在国内房屋建筑业位居第二梯队，2024年新签合同金额达3890.46亿元，区域布局聚焦长三角，在超高层建筑、市政工程领域具备技术优势，但全国市占率不足3%，主要竞争对手为头部央企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海建工（600170） | 综合性建筑企业，业务覆盖建筑施工、房产开发与城市建设投资 | 2024年新签合同金额3890.46亿元 |
| 中国建筑（601668） | 全球最大工程承包商，涵盖房屋建筑、基建及地产开发 | 2024年《财富》世界500强排名第13位，ENR全球承包商首位 |
| 中国中铁（601390） | 铁路基建龙头企业，延伸至公路、市政等多元化领域 | 2024年轨道交通工程市场份额超35% |
| 中国铁建（601186） | 以铁路工程为核心，拓展城市综合开发与装备制造 | 高铁建设领域市占率长期保持40%以上 |
| 中国交建（601800） | 港口航道建设领先者，海洋工程与疏浚技术优势显著 | 2024年港口工程项目中标额突破1200亿元 |
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