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皓宸医疗(002622)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
皓宸医疗科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“解直锟”。公司的主营业务为医疗口腔行业，其中医疗口腔服务为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收5.27亿元，同比下降17.03%。扣非净利润-2,452.45万元，由盈转亏。皓宸医疗2025年第三季度净利润-3,102.52万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低17.03%，净利润由盈转亏
2025年三季度，皓宸医疗营业总收入为5.27亿元，去年同期为6.35亿元，同比下降17.03%，净利润为-3,102.52万元，去年同期为2,868.17万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3,056.85万元，去年同期为493.64万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为267.48万元，去年同期为2,151.26万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.27亿元 | 6.35亿元 | -17.03% |
| 营业成本 | 2.76亿元 | 3.30亿元 | -16.63% |
| 销售费用 | 1.31亿元 | 1.42亿元 | -7.35% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 1.16亿元 | -8.31% |
| 财务费用 | 3,115.06万元 | 3,452.09万元 | -9.76% |
| 研发费用 | 1,164.65万元 | 558.30万元 | 108.61% |
| 所得税费用 | 276.79万元 | 262.09万元 | 5.61% |
2025年三季度主营业务利润为-3,056.85万元，去年同期为493.64万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为5.27亿元，同比下降17.03%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，皓宸医疗净现金流为-2,128.44万元，去年同期为1,046.53万元，由正转负。
PART 2
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资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为71.72%，去年同期为68.55%，同比小幅增长了3.17%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从38.11%增长至71.72%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为14.54亿元，同比小幅下降7.16%
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.31 | 0.35 | 0.36 | 0.63 | 0.84 |
| 速动比率 | 0.24 | 0.28 | 0.29 | 0.56 | 0.73 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.17 | 0.17 | 0.30 | 0.52 |
| 资产负债率(%) | 71.72 | 68.55 | 64.20 | 50.05 | 38.11 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.09 | 2.88 | 8.08 | 2.41 | 1.67 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.03 | 0.13 | 0.12 | -0.02 | 0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.38 | 0.46 | 0.42 | 0.56 | 0.76 |
流动比率为0.31，去年同期为0.35，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.24，去年同期为0.28，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.14，去年同期为0.17，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
PART 3
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