南山铝业(600219)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
山东南山铝业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“龙口市东江街道南山村村民委员会”。公司的主营业务为铝制品行业，主要产品包括冷轧卷/板和氧化铝粉两项，其中冷轧卷/板占比53.46%，氧化铝粉占比25.11%。
2025年三季度，公司实现营收263.25亿元，同比小幅增长8.66%。扣非净利润37.51亿元，同比小幅增长10.02%。南山铝业2025年第三季度净利润46.65亿元，业绩同比小幅增长10.68%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.68%
本期净利润为46.65亿元，去年同期42.14亿元，同比小幅增长10.68%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6.84亿元，去年同期支出2.21亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为51.56亿元，去年同期为41.51亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长24.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 263.25亿元 | 242.26亿元 | 8.66% |
| 营业成本 | 193.14亿元 | 180.88亿元 | 6.78% |
| 销售费用 | 1.60亿元 | 1.70亿元 | -5.82% |
| 管理费用 | 5.95亿元 | 6.15亿元 | -3.26% |
| 财务费用 | -1.88亿元 | -6,060.41万元 | -210.60% |
| 研发费用 | 10.88亿元 | 10.54亿元 | 3.18% |
| 所得税费用 | 6.84亿元 | 2.21亿元 | 209.31% |
2025年三季度主营业务利润为51.56亿元，去年同期为41.51亿元，同比增长24.22%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为263.25亿元，同比小幅增长8.66%；（2）毛利率本期为26.63%，同比小幅增长了1.29%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，南山铝业净现金流为12.78亿元，去年同期为-3.33亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 248.84亿元 | 16.38% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 53.80亿元 | -24.42% |
| 偿还债务支付的现金 | 77.32亿元 | -27.75% | 取得借款收到的现金 | 66.53亿元 | -18.76% |
| 吸收投资所收到的现金 | 21.41亿元 | - |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 17.56% | 18.92 | 46.38% |
| 流动比率 | 3.38 | 3.16 | 1.60 |
| 速动比率 | 2.77 | 2.65 | 1.26 |
| 应收账款周转率 | 6.57 | 6.34 | 4.86 |
| 存货周转率 | 2.80 | 2.88 | 4.48 |
| 净资产收益率 | 7.25% | 7.02 | 4.67% |
| 研发费用率 | 4.13% | 4.35 | 2.56% |
| 销售费用率 | 0.61% | 0.70 | 0.42% |
2025年三季报，南山铝业主要财务指标：
1. 资产负债率为17.56%，较上年同期下降了1.36个百分点（上年同期为18.92%）；指标值远低于行业中值（行业中值为46.38%），总体债务负担远低于行业平均水平。
2. 流动比率为3.38，较上年同期上升了0.22（上年同期为3.16）；指标值显著高于行业中值（行业中值为1.60），短期偿债能力较强。
3. 速动比率为2.77，较上年同期增长了0.12（上年同期为2.65）；指标值明显高于行业中值（行业中值为1.26），显示公司具有较强的即时偿债能力。
4. 净资产收益率为7.25%，较上年同期略有提升0.23个百分点（上年同期为7.02%）；指标值显著高于行业中值（行业中值为4.67%），表明公司盈利能力较好。
5. 研发费用率为4.13%，较上年同期减少了0.22个百分点（上年同期为4.35%）；指标值高于行业中值（行业中值为2.56%），公司在研发上的投入相对较高。
行业分析
1、行业发展趋势
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