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中航机载(600372)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
中航机载系统股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为飞机制造业，其中航空产品为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收167.74亿元，同比基本持平。扣非净利润9.08亿元，同比小幅下降7.70%。中航机载2025年第三季度净利润11.62亿元，业绩同比小幅下降12.07%。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
本期净利润为11.62亿元，去年同期13.21亿元，同比小幅下降12.07%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为13.35亿元，去年同期为12.98亿元，同比基本持平；
但是（1）信用减值损失本期损失1.71亿元，去年同期损失7,127.54万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失1.09亿元，去年同期损失6,502.95万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为8,159.53万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中航机载属于航空机载系统行业，聚焦航空电子、机电系统及设备的研发制造。 航空机载系统行业近三年呈现军民融合加速、低空经济政策驱动、无人机应用扩展等特征。军用领域受益于国防装备升级，机电系统国产化率超90%；民用领域受C919量产及通航产业扩容推动，航电系统需求年均增长超15%。预计至2025年，国内机载系统市场规模将突破2000亿元，复合增长率约12%，其中无人机机载设备占比有望提升至25%。
2、市场地位及占有率
中航机载为国内航空机载系统领域绝对龙头，军用航空机电市场份额超95%，主导国产大飞机C919航电系统核心配套，在低空经济领域机载设备市占率超70%，整合中航电子与中航机电后形成全产业链垄断优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航机载（600372） | 航空机载系统全产业链龙头企业 | 2025年军用机电系统市占率超95%，主导C919航电配套 |
| 航天电子（600879） | 航天电子设备及系统制造商 | 2025年卫星导航设备营收占比32%，航天特种电子营收增长18% |
| 航发控制（000738） | 航空发动机控制系统核心供应商 | 2025年发动机控制系统市占率65%，配套涡扇-20等型号 |
| 中航光电（002179） | 高端连接器与组件制造商 | 2025年军工连接器市占率45%，新能源汽车连接器营收占比28% |
| 中航沈飞（600760） | 战斗机整机制造商 | 2025年歼击机整机交付占比85%，无人机业务营收增长22% |
4、经营评分排名
中航机载在2025年三季报经营评分排名为第3480名，在航空装备配套行业中排名为11名。
航空装备配套经营评分前三名(及中航机载)
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中航高科 | 88 | 88 | 89 | 88 | 85 |
| 润贝航科 | 82 | 71 | 63 | 67 | 69 |
| 航亚科技 | 75 | 76 | 75 | 80 | 77 |
| 中航机载 | 48 | 53 | 53 | 57 | 59 |
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