*ST亚太(000691)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，营业外利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
甘肃亚太实业发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“陈志健”。公司的主营业务为化工行业，其中化工产品-吡啶类为第一大收入来源，占比88.81%。
2025年三季度，公司实现营收3.53亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,160.94万元，较去年同期亏损增大。*ST亚太2025年第三季度净利润-4,178.28万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业外利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年三季度，*ST亚太营业总收入为3.53亿元，去年同期为3.48亿元，同比基本持平，净利润为-4,178.28万元，去年同期为-2,503.71万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-2,635.21万元，去年同期为-3,161.95万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益218.61万元，去年同期损失158.71万元，同比大幅增长。
但是营业外利润本期为-1,724.85万元，去年同期为2.80万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.53亿元 | 3.48亿元 | 1.20% |
| 营业成本 | 3.15亿元 | 3.18亿元 | -0.95% |
| 销售费用 | 302.42万元 | 289.58万元 | 4.44% |
| 管理费用 | 3,570.56万元 | 3,493.56万元 | 2.20% |
| 财务费用 | 1,146.44万元 | 1,062.78万元 | 7.87% |
| 研发费用 | 1,143.45万元 | 1,167.80万元 | -2.08% |
| 所得税费用 | -31.41万元 | -357.27万元 | 91.21% |
2025年三季度主营业务利润为-2,635.21万元，去年同期为-3,161.95万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为3.53亿元，同比有所增长1.20%；（2）毛利率本期为10.60%，同比增长了1.94%。
3、非主营业务利润由盈转亏
*ST亚太2025年三季度非主营业务利润为-1,574.48万元，去年同期为300.97万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,635.21万元 | 63.07% | -3,161.95万元 | 16.66% |
| 营业外支出 | 1,728.16万元 | -41.36% | 10.98万元 | 15637.64% |
| 其他 | 153.67万元 | -3.68% | 311.95万元 | -50.74% |
| 净利润 | -4,178.28万元 | 100.00% | -2,503.71万元 | -66.88% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为95.98%，去年同期为75.80%，负债率很高且增加了20.18%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从57.06%增长至95.98%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为5.72亿元，同比小幅下降14.76%，另外总负债本期为5.49亿元，同比小幅增长7.93%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.57 | 0.61 | 0.63 | 0.64 | 0.54 |
| 速动比率 | 0.41 | 0.43 | 0.32 | 0.35 | 0.24 |
| 现金比率(%) | 0.09 | 0.11 | 0.15 | 0.04 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 95.98 | 75.80 | 66.07 | 57.06 | 65.55 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 9.06 | 10.69 | 24.93 | 3.87 | 4.08 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.10 | 0.01 | 0.28 | - | 0.44 |
| 货币资金/短期债务 | 0.42 | 0.52 | 0.62 | 0.15 | 0.32 |
流动比率为0.57，去年同期为0.61，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.41，去年同期为0.43，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.09，去年同期为0.11，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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