天壕能源(300332)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
天壕能源股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“陈作涛”。公司的主营业务为燃气行业，其中燃气供应及安装业务为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收19.41亿元，同比大幅下降36.05%。扣非净利润8,984.24万元，同比下降27.45%。天壕能源2025年第三季度净利润9,583.89万元，业绩同比下降27.20%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降27.20%
本期净利润为9,583.89万元，去年同期1.32亿元，同比下降27.20%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益1,030.63万元，去年同期收益66.58万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-3,222.01万元，去年同期为-136.02万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出4,982.11万元，去年同期支出3,581.41万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为1.61亿元，去年同期为1.71亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.41亿元 | 30.35亿元 | -36.05% |
| 营业成本 | 16.13亿元 | 26.53亿元 | -39.19% |
| 销售费用 | 1,050.92万元 | 1,411.55万元 | -25.55% |
| 管理费用 | 9,879.80万元 | 1.22亿元 | -19.22% |
| 财务费用 | 3,833.44万元 | 5,033.73万元 | -23.85% |
| 研发费用 | 1,137.40万元 | 1,536.59万元 | -25.98% |
| 所得税费用 | 4,982.11万元 | 3,581.41万元 | 39.11% |
2025年三季度主营业务利润为1.61亿元，去年同期为1.71亿元，同比小幅下降5.40%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为19.41亿元，同比大幅下降36.05%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 43.27% | 48.96 | 48.13% |
| 流动比率 | 0.67 | 0.84 | 0.79 |
| 速动比率 | 0.64 | 0.79 | 0.71 |
| 应收账款周转率 | 8.73 | 6.41 | 13.42 |
| 存货周转率 | 19.84 | 18.04 | 17.57 |
| 净资产收益率 | 2.22% | 3.16 | 5.67% |
| 研发费用率 | 0.59% | 0.51 | 0.19% |
| 销售费用率 | 0.54% | 0.47 | 1.22% |
2025年三季报，天壕能源主要财务指标：
1. 资产负债率为43.27%，较上年同期下降5.69个百分点（上年同期为48.96%）；指标值低于行业中值（行业中值为48.13%），总体债务负担低于行业平均水平。
2. 流动比率为0.67，较上年同期下降0.17（上年同期为0.84）；指标值低于行业中值（行业中值为0.79），短期偿债能力有所减弱。
3. 速动比率为0.64，较上年同期下降0.15（上年同期为0.79）；指标值略高于行业中值（行业中值为0.71），但短期流动性依然偏紧。
4. 净资产收益率为2.22%，较上年同期下降0.94个百分点（上年同期为3.16%）；指标值远低于行业中值（行业中值为5.67%），表明公司盈利能力相对较低。
5. 研发费用率为0.59%，较上年同期增长0.08个百分点（上年同期为0.51%）；指标值显著高于行业中值（行业中值为0.19%），显示公司在研发上的投入较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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