长城军工(601606)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
安徽长城军工股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“中国兵器装备集团有限公司”。公司的主营业务为制造业，主要产品包括特品装备制造和预应力锚具及其他两项，其中特品装备制造占比71.81%，预应力锚具及其他占比24.97%。
2025年三季度，公司实现营收10.77亿元，同比小幅增长10.80%。扣非净利润-3,169.53万元，较去年同期亏损有所减小。长城军工2025年第三季度净利润-1,738.79万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加10.80%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，长城军工营业总收入为10.77亿元，去年同期为9.72亿元，同比小幅增长10.80%，净利润为-1,738.79万元，去年同期为-7,845.03万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失3,979.06万元，去年同期损失497.54万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,428.01万元，去年同期为-1.08亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.77亿元 | 9.72亿元 | 10.80% |
| 营业成本 | 8.40亿元 | 8.32亿元 | 0.87% |
| 销售费用 | 887.50万元 | 1,106.91万元 | -19.82% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.18亿元 | 3.77% |
| 财务费用 | 444.33万元 | 571.91万元 | -22.31% |
| 研发费用 | 1.14亿元 | 1.06亿元 | 7.53% |
| 所得税费用 | -78.67万元 | -1,077.03万元 | 92.70% |
2025年三季度主营业务利润为-2,428.01万元，去年同期为-1.08亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为10.77亿元，同比小幅增长10.80%；（2）毛利率本期为22.00%，同比大幅增长了7.67%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
长城军工2025年三季度非主营业务利润为610.54万元，去年同期为1,850.87万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,428.01万元 | 139.64% | -1.08亿元 | 77.46% |
| 资产减值损失 | 1,252.23万元 | -72.02% | - | |
| 营业外收入 | 1,194.45万元 | -68.70% | 33.59万元 | 3456.31% |
| 其他收益 | 2,259.27万元 | -129.93% | 2,371.29万元 | -4.72% |
| 信用减值损失 | -3,979.06万元 | 228.84% | -497.54万元 | -699.74% |
| 其他 | 100.09万元 | -5.76% | 54.04万元 | 85.23% |
| 净利润 | -1,738.79万元 | 100.00% | -7,845.03万元 | 77.84% |
行业分析
1、行业发展趋势
安徽长城军工股份有限公司属于国防军工行业中的地面兵装领域。 地面兵装行业近三年在国家战略驱动下保持稳定增长，2024年市场规模预计突破2000亿元，年均复合增长率约8%。行业向智能化、数字化方向升级，高效毁伤、远程压制及精确打击弹药需求显著提升，军民融合政策推动民品市场扩容，未来五年市场空间或达3000亿元，特种装备及无人化技术将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
长城军工在地方军工企业中处于领先地位，其军品订货量长期居全国前列，2024年前三季度营收9.72亿元，约占地面兵装细分领域市场份额的2%-3%，但净利润受研发投入加大等因素影响承压，民品业务占比31%且持续扩展。
3、主要竞争对手
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