立华股份(300761)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏立华牧业股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“程立力”。公司的主营业务为养殖行业，其中鸡收入为第一大收入来源，占比81.98%。
2025年三季度，公司实现营收134.93亿元，同比小幅增长6.38%。扣非净利润2.92亿元，同比大幅下降74.36%。立华股份2025年第三季度净利润2.74亿元，业绩同比大幅下降76.34%。本期经营活动产生的现金流净额为13.41亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加6.38%，净利润同比大幅降低76.34%
2025年三季度，立华股份营业总收入为134.93亿元，去年同期为126.84亿元，同比小幅增长6.38%，净利润为2.74亿元，去年同期为11.58亿元，同比大幅下降76.34%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3.70亿元，去年同期为10.95亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失9,700.09万元，去年同期收益4,226.16万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降66.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 134.93亿元 | 126.84亿元 | 6.38% |
| 营业成本 | 121.51亿元 | 106.41亿元 | 14.20% |
| 销售费用 | 2.01亿元 | 1.78亿元 | 13.31% |
| 管理费用 | 5.95亿元 | 6.12亿元 | -2.77% |
| 财务费用 | 5,307.26万元 | 6,487.65万元 | -18.19% |
| 研发费用 | 1.00亿元 | 7,556.21万元 | 32.96% |
| 所得税费用 | 3.35万元 | 18.18万元 | -81.58% |
2025年三季度主营业务利润为3.70亿元，去年同期为10.95亿元，同比大幅下降66.24%。
虽然营业总收入本期为134.93亿元，同比小幅增长6.38%，不过毛利率本期为9.94%，同比大幅下降了6.17%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
立华股份2025年三季度非主营业务利润为-9,573.76万元，去年同期为6,260.71万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.70亿元 | 134.95% | 10.95亿元 | -66.24% |
| 投资收益 | 3,658.81万元 | 13.35% | 853.64万元 | 328.61% |
| 资产减值损失 | -9,700.09万元 | -35.40% | 4,226.16万元 | -329.53% |
| 营业外支出 | 3,329.73万元 | 12.15% | 1,554.42万元 | 114.21% |
| 其他收益 | 3,386.96万元 | 12.36% | 2,591.51万元 | 30.70% |
| 资产处置收益 | -4,429.39万元 | -16.17% | -499.32万元 | -787.09% |
| 其他 | 839.68万元 | 3.07% | 643.15万元 | 30.56% |
| 净利润 | 2.74亿元 | 100.00% | 11.58亿元 | -76.34% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，立华股份净现金流为2.39亿元，去年同期为-1.07亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 34.03亿元 | 32.38% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 37.89亿元 | 48.48% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 135.67亿元 | 6.39% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 37.89亿元 | 48.48% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 111.62亿元 | 10.44% |
行业分析
1、行业发展趋势
立华股份属于畜禽养殖行业，主营黄羽鸡、生猪及肉鹅的养殖与销售。 畜禽养殖行业近三年受周期波动及疫病影响呈现结构性调整，黄羽鸡与生猪养殖市场集中度持续提升，头部企业通过产业链整合增强抗风险能力。2024年行业加速向规模化、智能化转型，绿色养殖技术渗透率显著提高。未来三年，受益于消费升级及冷链物流发展，行业市场空间预计突破1.2万亿元，龙头企业将主导增量竞争。
2、市场地位及占有率
立华股份为国内黄羽鸡养殖龙头，2024年华东地区市占率超20%，全产业链布局下黄羽鸡年出栏量达4.8亿羽，行业排名第二；生猪业务快速扩张，2025年产能规划突破300万头，但整体营收仍以禽类为主（占比约75%）。
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