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*ST阳光(000608)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
阳光新业地产股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“陈华”。公司的主要业务为物业租赁，占比高达61.64%，主要产品包括商业租赁、房地产销售、商业运营三项，商业租赁占比53.85%，房地产销售占比19.89%，商业运营占比17.73%。
2025年三季度，公司实现营收2.52亿元，同比小幅下降5.79%。扣非净利润-7,611.82万元，较去年同期亏损增大。*ST阳光2025年第三季度净利润-6,632.59万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1.45亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低5.79%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，*ST阳光营业总收入为2.52亿元，去年同期为2.67亿元，同比小幅下降5.79%，净利润为-6,632.59万元，去年同期为-443.83万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,875.50万元，去年同期为-442.63万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-6,025.00万元，去年同期为-82.37万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为153.63万元，去年同期为1,346.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.52亿元 | 2.67亿元 | -5.79% |
| 营业成本 | 1.69亿元 | 1.22亿元 | 37.82% |
| 销售费用 | 1,847.68万元 | 1,329.46万元 | 38.98% |
| 管理费用 | 4,304.01万元 | 4,973.35万元 | -13.46% |
| 财务费用 | 6,403.33万元 | 6,158.06万元 | 3.98% |
| 研发费用 | 0.00元 | - | |
| 所得税费用 | 1,821.05万元 | 1,018.13万元 | 78.86% |
2025年三季度主营业务利润为-6,025.00万元，去年同期为-82.37万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.52亿元，同比小幅下降5.79%；（2）毛利率本期为32.89%，同比大幅下降了21.24%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST阳光2025年三季度非主营业务利润为1,213.46万元，去年同期为656.67万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,025.00万元 | 90.84% | -82.37万元 | -7214.63% |
| 投资收益 | -837.60万元 | 12.63% | -227.07万元 | -268.88% |
| 公允价值变动收益 | 1,875.50万元 | -28.28% | -442.63万元 | 523.72% |
| 其他 | 201.38万元 | -3.04% | -659.60万元 | 130.53% |
| 净利润 | -6,632.59万元 | 100.00% | -443.83万元 | -1394.38% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
阳光股份属于商业地产运营及物业管理行业 商业地产行业近三年受消费升级及政策调控影响，整体呈现结构性分化，2023年核心城市优质商业项目空置率降至12.5%（克尔瑞数据），体验式业态占比提升至35%，预计2025年市场规模达7.8万亿元（智研咨询），轻资产运营模式加速渗透，智慧化、社群化运营成为新增长点
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