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新宏泽(002836)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
广东新宏泽包装股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“张宏清”。公司的主营业务为包装印刷，主营产品为烟标。
2025年三季度，公司实现营收3.26亿元，同比增长23.44%。扣非净利润3,846.46万元，同比小幅下降10.76%。新宏泽2025年第三季度净利润4,026.43万元，业绩同比小幅下降12.03%。本期经营活动产生的现金流净额为552.55万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比增加23.44%，净利润同比小幅降低12.03%
2025年三季度，新宏泽营业总收入为3.26亿元，去年同期为2.64亿元，同比增长23.44%，净利润为4,026.43万元，去年同期为4,577.11万元，同比小幅下降12.03%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为4,816.96万元，去年同期为5,187.37万元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失255.76万元，去年同期收益13.26万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降7.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.26亿元 | 2.64亿元 | 23.44% |
| 营业成本 | 2.39亿元 | 1.80亿元 | 32.95% |
| 销售费用 | 550.06万元 | 499.24万元 | 10.18% |
| 管理费用 | 1,862.28万元 | 1,740.80万元 | 6.98% |
| 财务费用 | -18.05万元 | -38.12万元 | 52.65% |
| 研发费用 | 1,247.52万元 | 832.28万元 | 49.89% |
| 所得税费用 | 782.86万元 | 785.37万元 | -0.32% |
2025年三季度主营业务利润为4,816.96万元，去年同期为5,187.37万元，同比小幅下降7.14%。
虽然营业总收入本期为3.26亿元，同比增长23.44%，不过毛利率本期为26.72%，同比下降了5.24%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新宏泽属于印刷和记录媒介复制业，核心业务为烟标设计、生产及销售。 近三年，印刷和记录媒介复制业在烟草行业集中化趋势下呈现稳健增长，市场空间约达千亿规模。政策推动行业向绿色环保、数字化印刷转型，高端烟标需求持续提升，头部企业凭借技术壁垒和客户黏性占据优势，未来行业整合加速，具备创新能力和规模效应的企业将主导市场。
2、市场地位及占有率
新宏泽作为区域性烟标印刷龙头企业，主要服务于云南中烟、浙江中烟等省级烟草集团，合作品牌包括“利群”“云烟”等头部卷烟品牌。虽未公开市占率数据，但2024年前三季度营收同比增长138%，净利润增长348%，显示其在细分领域具备较强竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新宏泽（002836） | 专注烟标设计生产，服务多家省级烟草集团 | 2024年前三季度营收2.64亿元（同比+138%），净利润4577万元（同比+348%） |
| 劲嘉股份（002191） | 国内烟标印刷龙头，覆盖全国主要烟草品牌 | 2024年烟标业务营收占比超70%，行业市占率约12%（排名第一） |
| 东风股份（601515） | 多元化包装企业，烟标为核心业务 | 2024年烟标营收规模超15亿元，占公司总营收65% |
| 陕西金叶（000812） | 西北地区烟标主要供应商，兼顾教育业务 | 2024年烟标业务营收同比增长23%，占公司总营收52% |
| 永吉股份（603058） | 区域性烟标供应商，聚焦贵州中烟等客户 | 2024年烟标业务营收1.8亿元，同比增速达45% |
4、经营评分排名
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