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佳合科技(920392)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
公司主要产品包括彩印和水印两项，其中彩印占比49.07%，水印占比39.94%。
2025年三季度，公司实现营收5.27亿元，同比小幅增长14.60%。扣非净利润1,600.01万元，同比小幅下降3.53%。佳合科技2025年第三季度净利润3,573.89万元，业绩同比下降19.33%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加14.60%，净利润同比降低19.33%
2025年三季度，佳合科技营业总收入为5.27亿元，去年同期为4.60亿元，同比小幅增长14.60%，净利润为3,573.89万元，去年同期为4,429.96万元，同比下降19.33%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为4,039.71万元，去年同期为2,728.27万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-12.98万元，去年同期为1,262.29万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为12.78万元，去年同期为600.40万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出512.87万元，去年同期支出71.16万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长48.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.27亿元 | 4.60亿元 | 14.60% |
| 营业成本 | 4.44亿元 | 3.92亿元 | 13.32% |
| 销售费用 | 1,115.16万元 | 988.16万元 | 12.85% |
| 管理费用 | 2,001.45万元 | 1,898.83万元 | 5.40% |
| 财务费用 | 244.42万元 | 306.28万元 | -20.20% |
| 研发费用 | 715.58万元 | 727.26万元 | -1.61% |
| 所得税费用 | 512.87万元 | 71.16万元 | 620.76% |
2025年三季度主营业务利润为4,039.71万元，去年同期为2,728.27万元，同比大幅增长48.07%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为5.27亿元，同比小幅增长14.60%。
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