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中航沈飞(600760)2025年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
中航沈飞股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为航空制造业，主营产品为航空产品。
2025年三季度，公司实现营收206.07亿元，同比下降18.54%。扣非净利润13.01亿元，同比下降27.17%。中航沈飞2025年第三季度净利润13.69亿元，业绩同比下降24.27%。本期经营活动产生的现金流净额为-21.70亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降24.27%
本期净利润为13.69亿元，去年同期18.07亿元，同比下降24.27%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为2.55亿元，去年同期为4,573.86万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为14.79亿元，去年同期为21.09亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 206.07亿元 | 252.98亿元 | -18.54% |
| 营业成本 | 181.69亿元 | 221.40亿元 | -17.94% |
| 销售费用 | 618.02万元 | 277.76万元 | 122.51% |
| 管理费用 | 6.24亿元 | 5.23亿元 | 19.38% |
| 财务费用 | -4,594.39万元 | -2.09亿元 | 78.01% |
| 研发费用 | 2.41亿元 | 5.95亿元 | -59.51% |
| 所得税费用 | 2.36亿元 | 2.53亿元 | -6.59% |
2025年三季度主营业务利润为14.79亿元，去年同期为21.09亿元，同比下降29.88%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为206.07亿元，同比下降18.54%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中航沈飞隶属于航空防务装备制造行业，是我国战斗机研发与生产的核心企业。 航空防务装备行业近三年持续受益于国防现代化建设，年均复合增长率超8%，2025年市场规模预计突破5000亿元。行业呈现技术迭代加速、产业链整合深化趋势，未来将聚焦隐身化、无人化及多任务协同方向，军民融合与出口市场将拓展行业增长空间。
2、市场地位及占有率
中航沈飞是我国战斗机整机制造领域龙头企业，占据军用固定翼飞机市场约35%份额，主导歼-16、歼-15等主力机型量产，在海军舰载机领域市占率达90%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航沈飞（600760） | 军用战斗机整机制造龙头，核心产品覆盖三代半及四代战机 | 2024年军用航空装备营收占比超85%，舰载机领域市场占有率超90% |
| 中航西飞（000768） | 大中型军用运输机及轰炸机主制造商，承担运-20等战略机型生产 | 2025年运输机细分市场占有率约45%，承担C919机身部件配套 |
| 航发动力（600893） | 航空发动机全谱系研制企业，国内军用航发唯一供应商 | 2024年航发配套市占率超70%，新型涡扇发动机产能提升至年产150台 |
| 洪都航空（600316） | 教练机及导弹武器系统核心供应商，L-15高级教练机主力生产商 | 2025年教练机市场份额约30%，新型反舰导弹进入量产阶段 |
| 中直股份（600038） | 直升机整机及零部件核心企业，直-20等主力机型制造商 | 军用直升机市场占有率约55%，2024年新型高速直升机项目投产 |
4、经营评分排名
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