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恩威医药(301331)2025年三季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
恩威医药股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“薛永新”。公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括妇科类、其他类、感冒类三项,妇科类占比51.55%,其他类占比23.35%,感冒类占比13.62%。
2025年三季度,公司实现营收6.37亿元,同比小幅增长13.66%。扣非净利润3,187.19万元,同比大幅增长55.91%。恩威医药2025年第三季度净利润3,658.47万元,业绩同比大幅增长66.13%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加13.66%,净利润同比大幅增加66.13%
2025年三季度,恩威医药营业总收入为6.37亿元,去年同期为5.60亿元,同比小幅增长13.66%,净利润为3,658.47万元,去年同期为2,202.20万元,同比大幅增长66.13%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出660.29万元,去年同期支出350.06万元,同比大幅增长;
但是(1)主营业务利润本期为3,300.38万元,去年同期为2,547.14万元,同比增长;(2)资产减值损失本期收益310.95万元,去年同期损失122.56万元,同比大幅增长;(3)营业外利润本期为-16.91万元,去年同期为-301.08万元,亏损有所减小。
2、主营业务利润同比增长29.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.37亿元 | 5.60亿元 | 13.66% |
| 营业成本 | 3.30亿元 | 2.75亿元 | 19.98% |
| 销售费用 | 2.10亿元 | 1.88亿元 | 11.91% |
| 管理费用 | 5,195.00万元 | 5,812.67万元 | -10.63% |
| 财务费用 | 8.29万元 | -101.67万元 | 108.16% |
| 研发费用 | 430.29万元 | 577.07万元 | -25.44% |
| 所得税费用 | 660.29万元 | 350.06万元 | 88.62% |
2025年三季度主营业务利润为3,300.38万元,去年同期为2,547.14万元,同比增长29.57%。
主营业务利润同比增长原因是:
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.37亿元 | 13.66% | 销售费用 | 2.10亿元 | 11.91% |
| 毛利率 | 48.22% | -2.73% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
恩威医药2025年三季度非主营业务利润为1,018.38万元,去年同期为5.12万元,同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,300.38万元 | 90.21% | 2,547.14万元 | 29.57% |
| 投资收益 | 414.09万元 | 11.32% | 240.04万元 | 72.51% |
| 其他 | 648.79万元 | 17.73% | 409.57万元 | 58.41% |
| 净利润 | 3,658.47万元 | 100.00% | 2,202.20万元 | 66.13% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恩威医药属于中成药行业,专注于妇科及儿科细分领域。 中成药行业近三年在国家政策支持下持续扩容,2023年中医药振兴发展政策推动市场规模增至5800亿元,年复合增长率约6.5%。妇科和儿科领域因疾病高发及中成药调理优势占据核心地位,未来三年预计行业规模突破7000亿元,政策红利与消费升级将驱动创新药和独家品种加速放量。
2、市场地位及占有率
恩威医药在中成药妇科炎症零售市场占据领先地位,核心产品洁尔阴洗液市占率连续五年超20%,儿科领域山麦健脾口服液在零售终端排名前三,整体妇科用药营收占比超60%。
3、主要竞争对手
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