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恩威医药(301331)2025年三季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

恩威医药股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“薛永新”。公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括妇科类、其他类、感冒类三项,妇科类占比51.55%,其他类占比23.35%,感冒类占比13.62%。

2025年三季度,公司实现营收6.37亿元,同比小幅增长13.66%。扣非净利润3,187.19万元,同比大幅增长55.91%。恩威医药2025年第三季度净利润3,658.47万元,业绩同比大幅增长66.13%。

PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅增加13.66%,净利润同比大幅增加66.13%

2025年三季度,恩威医药营业总收入为6.37亿元,去年同期为5.60亿元,同比小幅增长13.66%,净利润为3,658.47万元,去年同期为2,202.20万元,同比大幅增长66.13%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出660.29万元,去年同期支出350.06万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为3,300.38万元,去年同期为2,547.14万元,同比增长;(2)资产减值损失本期收益310.95万元,去年同期损失122.56万元,同比大幅增长;(3)营业外利润本期为-16.91万元,去年同期为-301.08万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比增长29.57%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.37亿元 5.60亿元 13.66%
营业成本 3.30亿元 2.75亿元 19.98%
销售费用 2.10亿元 1.88亿元 11.91%
管理费用 5,195.00万元 5,812.67万元 -10.63%
财务费用 8.29万元 -101.67万元 108.16%
研发费用 430.29万元 577.07万元 -25.44%
所得税费用 660.29万元 350.06万元 88.62%

2025年三季度主营业务利润为3,300.38万元,去年同期为2,547.14万元,同比增长29.57%。

主营业务利润同比增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
营业总收入 6.37亿元 13.66% 销售费用 2.10亿元 11.91%
毛利率 48.22% -2.73%

3、非主营业务利润同比大幅增长

恩威医药2025年三季度非主营业务利润为1,018.38万元,去年同期为5.12万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,300.38万元 90.21% 2,547.14万元 29.57%
投资收益 414.09万元 11.32% 240.04万元 72.51%
其他 648.79万元 17.73% 409.57万元 58.41%
净利润 3,658.47万元 100.00% 2,202.20万元 66.13%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

恩威医药属于中成药行业,专注于妇科及儿科细分领域。 中成药行业近三年在国家政策支持下持续扩容,2023年中医药振兴发展政策推动市场规模增至5800亿元,年复合增长率约6.5%。妇科和儿科领域因疾病高发及中成药调理优势占据核心地位,未来三年预计行业规模突破7000亿元,政策红利与消费升级将驱动创新药和独家品种加速放量。

2、市场地位及占有率

恩威医药在中成药妇科炎症零售市场占据领先地位,核心产品洁尔阴洗液市占率连续五年超20%,儿科领域山麦健脾口服液在零售终端排名前三,整体妇科用药营收占比超60%。

3、主要竞争对手

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