盛泰集团(605138)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比增长
盛泰智造集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐磊”。公司的主要业务为服装行业，占比高达62.05%，主要产品包括成衣和面料两项，其中成衣占比62.05%，面料占比25.88%。
2025年三季度，公司实现营收24.68亿元，同比小幅下降7.09%。扣非净利润2,802.74万元，同比下降16.79%。盛泰集团2025年第三季度净利润4,028.05万元，业绩同比增长28.78%。本期经营活动产生的现金流净额为5.02亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比增长
1、营业总收入同比小幅降低7.09%，净利润同比增加28.78%
2025年三季度，盛泰集团营业总收入为24.68亿元，去年同期为26.56亿元，同比小幅下降7.09%，净利润为4,028.05万元，去年同期为3,127.89万元，同比增长28.78%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为-958.44万元，去年同期为2,842.42万元，由盈转亏；
但是（1）资产减值损失本期损失2,061.99万元，去年同期损失5,584.53万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为2,587.78万元，去年同期为640.46万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降41.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.68亿元 | 26.56亿元 | -7.09% |
| 营业成本 | 20.51亿元 | 22.44亿元 | -8.60% |
| 销售费用 | 5,861.16万元 | 5,564.94万元 | 5.32% |
| 管理费用 | 2.10亿元 | 1.97亿元 | 6.51% |
| 财务费用 | 9,344.20万元 | 9,317.58万元 | 0.29% |
| 研发费用 | 1,160.75万元 | 1,216.11万元 | -4.55% |
| 所得税费用 | 100.19万元 | -673.00万元 | 114.89% |
2025年三季度主营业务利润为1,757.22万元，去年同期为2,995.23万元，同比大幅下降41.33%。
虽然毛利率本期为16.88%，同比小幅增长了1.37%，不过营业总收入本期为24.68亿元，同比小幅下降7.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
盛泰集团2025年三季度非主营业务利润为2,371.02万元，去年同期为-540.34万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,757.22万元 | 43.63% | 2,995.23万元 | -41.33% |
| 投资收益 | -958.44万元 | -23.79% | 2,842.42万元 | -133.72% |
| 资产减值损失 | -2,061.99万元 | -51.19% | -5,584.53万元 | 63.08% |
| 营业外收入 | 989.45万元 | 24.56% | 459.62万元 | 115.28% |
| 营业外支出 | 519.55万元 | 12.90% | 372.71万元 | 39.40% |
| 其他收益 | 1,413.13万元 | 35.08% | 1,172.59万元 | 20.51% |
| 信用减值损失 | 874.42万元 | 21.71% | 864.96万元 | 1.09% |
| 资产处置收益 | 2,587.78万元 | 64.24% | 640.46万元 | 304.05% |
| 其他 | 46.22万元 | 1.15% | -563.15万元 | 108.21% |
| 净利润 | 4,028.05万元 | 100.00% | 3,127.89万元 | 28.78% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，盛泰集团净现金流为2.25亿元，去年同期为-5,921.88万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 12.22亿元 | -33.47% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 25.06亿元 | -16.78% |
| 偿还债务支付的现金 | 23.80亿元 | -6.81% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 4.67亿元 | 53.38% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 2.22亿元 | 246.45% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 509.52万元 | -96.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
盛泰集团属于纺织制造行业，专注于中高端针织面料及成衣的研发与生产。 纺织制造行业近三年受环保政策升级与消费需求多元化驱动，加速向智能化、绿色化转型，2024年全球功能性面料市场规模预计突破800亿美元，未来三年复合增长率约5%-7%，数字化供应链与可持续生产成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
盛泰集团在高端针织面料细分领域具备技术优势，为国际品牌核心供应商，国内高端棉纺面料市场占有率约3%-5%，出口业务占营收超60%，但整体行业集中度较低。
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