天顺风能(002531)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
天顺风能(苏州)股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“严俊旭”。公司的主要业务为风电设备，占比高达68.71%，主要产品包括风塔及相关产品、发电、叶片类产品三项，风塔及相关产品占比34.27%，发电占比26.17%，叶片类产品占比25.62%。
2025年三季度，公司实现营收37.23亿元，同比小幅增长4.56%。扣非净利润5,798.80万元，同比大幅下降80.35%。天顺风能2025年第三季度净利润1.44亿元，业绩同比大幅下降50.72%。本期经营活动产生的现金流净额为2.90亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.56%，净利润同比大幅降低50.72%
2025年三季度，天顺风能营业总收入为37.23亿元，去年同期为35.60亿元，同比小幅增长4.56%，净利润为1.44亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅下降50.72%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,416.44万元，去年同期支出1,265.57万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.36亿元，去年同期为3.15亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,851.91万元，去年同期收益151.80万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.23亿元 | 35.60亿元 | 4.56% |
| 营业成本 | 30.12亿元 | 26.60亿元 | 13.25% |
| 销售费用 | 1,198.21万元 | 1,540.25万元 | -22.21% |
| 管理费用 | 2.41亿元 | 2.26亿元 | 6.47% |
| 财务费用 | 2.55亿元 | 2.79亿元 | -8.73% |
| 研发费用 | 2,773.36万元 | 3,412.58万元 | -18.73% |
| 所得税费用 | -3,416.44万元 | 1,265.57万元 | -369.95% |
2025年三季度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为3.15亿元，同比大幅下降56.66%。
虽然营业总收入本期为37.23亿元，同比小幅增长4.56%，不过毛利率本期为19.07%，同比下降了6.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
天顺风能2025年三季度非主营业务利润为-2,693.58万元，去年同期为-1,060.09万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.36亿元 | 94.97% | 3.15亿元 | -56.66% |
| 公允价值变动收益 | 2,191.76万元 | 15.27% | -661.93万元 | 431.12% |
| 其他收益 | 5,566.20万元 | 38.77% | 3,057.10万元 | 82.07% |
| 信用减值损失 | -7,851.91万元 | -54.69% | 151.80万元 | -5272.51% |
| 其他 | -417.59万元 | -2.91% | -2,906.99万元 | 85.64% |
| 净利润 | 1.44亿元 | 100.00% | 2.91亿元 | -50.72% |
行业分析
1、行业发展趋势
天顺风能属于风电设备制造行业，核心业务涵盖风电塔筒、叶片及风电场开发运营。 风电设备行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2023年全球新增风电装机容量达98.6GW，中国占比超50%。海上风电成为增长引擎，2025年预计全球海上风电装机规模突破60GW。行业正向大兆瓦机组、深海漂浮式基础及智能化制造转型，未来五年全球市场空间预计超2万亿元，海外市场占比将提升至40%。
2、市场地位及占有率
天顺风能位列全球风电塔筒第一梯队，2023年塔筒业务全球市占率约12%，海上风电桩基国内市占率超15%。公司陆上塔筒产能规模国内前三，2024年海工产品营收突破15亿元，海上风电装备出口占比提升至25%。
3、主要竞争对手
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