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美联新材(300586)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
广东美联新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“黄伟汕”。公司的核心业务有两块，一块是精细化工行业，一块是橡胶和塑料制品业，主要产品包括三聚氯氰、色母粒、其他三项，三聚氯氰占比38.40%，色母粒占比38.05%，其他占比8.78%。
2025年三季度，公司实现营收12.47亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,739.40万元，由盈转亏。美联新材2025年第三季度净利润-6,139.01万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年三季度，美联新材营业总收入为12.47亿元，去年同期为12.69亿元，同比基本持平，净利润为-6,139.01万元，去年同期为4,676.17万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,976.04万元，去年同期收益524.56万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-6,347.76万元，去年同期为4,315.21万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.47亿元 | 12.69亿元 | -1.69% |
| 营业成本 | 11.72亿元 | 10.92亿元 | 7.31% |
| 销售费用 | 1,465.20万元 | 1,501.60万元 | -2.42% |
| 管理费用 | 4,989.01万元 | 5,225.74万元 | -4.53% |
| 财务费用 | 1,706.19万元 | 788.19万元 | 116.47% |
| 研发费用 | 4,654.73万元 | 4,593.23万元 | 1.34% |
| 所得税费用 | -1,976.04万元 | -524.56万元 | -276.71% |
2025年三季度主营业务利润为-6,347.76万元，去年同期为4,315.21万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.47亿元，同比有所下降1.69%；（2）毛利率本期为6.02%，同比大幅下降了7.88%。
3、非主营业务利润亏损增大
美联新材2025年三季度非主营业务利润为-1,767.29万元，去年同期为-163.60万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,347.76万元 | 103.40% | 4,315.21万元 | -247.10% |
| 公允价值变动收益 | -1,340.97万元 | 21.84% | - | |
| 资产减值损失 | -1,426.68万元 | 23.24% | -715.03万元 | -99.53% |
| 其他收益 | 1,160.39万元 | -18.90% | 1,091.21万元 | 6.34% |
| 其他 | 116.14万元 | -1.89% | 1,291.65万元 | -91.01% |
| 净利润 | -6,139.01万元 | 100.00% | 4,676.17万元 | -231.28% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
美联新材属于塑料制品行业，专注于高分子复合着色材料及新能源材料的研发与生产。 塑料制品行业近三年受环保政策驱动向绿色化、功能化升级，可降解材料及高性能工程塑料需求增长显著。新能源领域带动电池隔膜等特种塑料需求，2025年全球塑料制品市场规模预计突破8000亿美元，年复合增长率约4.5%，其中高端细分领域增速超10%。
2、市场地位及占有率
美联新材是国内色母粒行业龙头企业，2024年色母粒国内市场占有率约15%，居行业前三。其新能源湿法隔膜业务加速扩产，2024年隔膜供货规模突破2亿平方米，跻身二线厂商行列。
3、主要竞争对手
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