宝利国际(300135)2025年三季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
江苏宝利国际投资股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“周德洪”。公司的主营业务为专业沥青，主要产品包括道路石油沥青和飞行器租售及运营两项，其中道路石油沥青占比69.66%，飞行器租售及运营占比12.75%。
2025年三季度，公司实现营收10.67亿元，同比大幅下降36.42%。扣非净利润-5,040.23万元，较去年同期亏损增大。宝利国际2025年第三季度净利润-1,161.89万元，业绩由盈转亏。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降36.42%，净利润由盈转亏
2025年三季度，宝利国际营业总收入为10.67亿元，去年同期为16.78亿元，同比大幅下降36.42%，净利润为-1,161.89万元，去年同期为370.11万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然资产处置收益本期为3,743.28万元，去年同期为2,212.73万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1,091.67万元，去年同期收益1,209.29万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出909.56万元，去年同期收益103.65万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-4,284.19万元，去年同期为-3,561.23万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.67亿元 | 16.78亿元 | -36.42% |
| 营业成本 | 10.48亿元 | 16.33亿元 | -35.83% |
| 销售费用 | 557.45万元 | 750.34万元 | -25.71% |
| 管理费用 | 3,958.27万元 | 4,295.57万元 | -7.85% |
| 财务费用 | 513.13万元 | 1,277.99万元 | -59.85% |
| 研发费用 | 670.68万元 | 1,314.01万元 | -48.96% |
| 所得税费用 | 909.56万元 | -103.65万元 | 977.56% |
2025年三季度主营业务利润为-4,284.19万元，去年同期为-3,561.23万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为10.67亿元，同比大幅下降36.42%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
宝利国际2025年三季度非主营业务利润为4,031.87万元，去年同期为3,827.69万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,284.19万元 | 368.73% | -3,561.23万元 | -20.30% |
| 投资收益 | 440.48万元 | -37.91% | 464.04万元 | -5.08% |
| 公允价值变动收益 | 262.51万元 | -22.59% | -57.16万元 | 559.25% |
| 其他收益 | 770.35万元 | -66.30% | 72.73万元 | 959.13% |
| 信用减值损失 | -1,091.67万元 | 93.96% | 1,209.29万元 | -190.27% |
| 资产处置收益 | 3,743.28万元 | -322.17% | 2,212.73万元 | 69.17% |
| 其他 | -58.77万元 | 5.06% | -64.50万元 | 8.87% |
| 净利润 | -1,161.89万元 | 100.00% | 370.11万元 | -413.93% |
行业分析
1、行业发展趋势
江苏宝利国际投资股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业，核心业务为专业沥青产品的研发、生产与销售。 近三年，受基建投资增速放缓及环保政策趋严影响，行业整体增速承压，但特种沥青需求因交通网络升级及绿色低碳转型保持韧性。2024年行业市场规模约2400亿元，预计未来五年复合增长率约5%-7%，其中高性能改性沥青、低碳再生沥青等细分领域将成为增长核心，市场空间有望突破3000亿元。
2、市场地位及占有率
宝利国际在国内专业沥青领域具备技术领先优势，其高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等产品市场份额居细分市场前列。综合市占率约3%-5%，在华东及西南区域基建项目供货占比超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
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