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岳阳兴长(000819)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
岳阳兴长石化股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国石油化工集团有限公司”。公司的主营业务为石油化工行业，主要产品包括能源化工和化工新材料两项，其中能源化工占比69.78%，化工新材料占比20.74%。
2025年三季度，公司实现营收26.36亿元，同比小幅下降9.70%。扣非净利润-3,252.63万元，由盈转亏。岳阳兴长2025年第三季度净利润-2,924.60万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低9.70%，净利润由盈转亏
2025年三季度，岳阳兴长营业总收入为26.36亿元，去年同期为29.19亿元，同比小幅下降9.70%，净利润为-2,924.60万元，去年同期为6,452.75万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,552.93万元，去年同期为7,533.71万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.36亿元 | 29.19亿元 | -9.70% |
| 营业成本 | 22.22亿元 | 24.08亿元 | -7.73% |
| 销售费用 | 2,340.47万元 | 2,729.09万元 | -14.24% |
| 管理费用 | 9,357.56万元 | 8,428.08万元 | 11.03% |
| 财务费用 | 720.40万元 | 42.60万元 | 1591.00% |
| 研发费用 | 4,612.24万元 | 4,508.08万元 | 2.31% |
| 所得税费用 | 1,478.70万元 | 2,274.51万元 | -34.99% |
2025年三季度主营业务利润为-1,552.93万元，去年同期为7,533.71万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为26.36亿元，同比小幅下降9.70%；（2）毛利率本期为15.72%，同比小幅下降了1.80%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
岳阳兴长属于石油化工行业，主营业务涵盖能源化工、化工新材料及成品油零售领域。 近三年石油化工行业受碳中和政策驱动加速技术升级，智能化设备应用提升生产效率，精细化学品需求增长推动高附加值产品转型。行业上游原材料价格波动促使企业优化资产结构，环保政策趋严催生新型催化剂研发需求，预计未来市场空间向绿色化、高端化延伸，精细化产品占比将持续扩大。
2、市场地位及占有率
岳阳兴长在中南地区油品调和组分领域具备区域产能优势，2024年前三季度营收同比增长29.59%，能源化工业务贡献72.26%收入，但在全国性市场占有率未披露，化工新材料板块尚处产能建设期，行业地位以区域性中型企业为主。
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