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亚星锚链(601890)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降
江苏亚星锚链股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陶安祥”。公司的主要业务为船舶行业，占比高达71.61%，主要产品包括船用链及附件和系泊链两项，其中船用链及附件占比71.61%，系泊链占比27.00%。
2025年三季度，公司实现营收15.44亿元，同比小幅增长5.28%。扣非净利润1.56亿元，同比小幅增长10.66%。亚星锚链2025年第三季度净利润2.19亿元，业绩同比小幅增长10.78%。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、净利润同比小幅增长10.78%
本期净利润为2.19亿元，去年同期1.97亿元，同比小幅增长10.78%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为1,547.56万元，去年同期为1,936.86万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为1.66亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为5,171.65万元，去年同期为4,596.85万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.44亿元 | 14.66亿元 | 5.28% |
| 营业成本 | 10.90亿元 | 10.49亿元 | 3.83% |
| 销售费用 | 7,083.16万元 | 7,568.40万元 | -6.41% |
| 管理费用 | 9,065.45万元 | 8,870.38万元 | 2.20% |
| 财务费用 | -523.70万元 | -560.06万元 | 6.49% |
| 研发费用 | 8,839.57万元 | 7,777.57万元 | 13.66% |
| 所得税费用 | 3,339.46万元 | 3,209.92万元 | 4.04% |
2025年三季度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为1.66亿元，同比小幅增长14.53%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为15.44亿元，同比小幅增长5.28%；（2）毛利率本期为29.41%，同比小幅增长了0.99%。
3、非主营业务利润同比基本持平
亚星锚链2025年三季度非主营业务利润为6,246.94万元，去年同期为6,394.80万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.90亿元 | 86.71% | 1.66亿元 | 14.53% |
| 公允价值变动收益 | 5,171.65万元 | 23.65% | 4,596.85万元 | 12.50% |
| 其他 | 1,645.13万元 | 7.52% | 2,004.41万元 | -17.92% |
| 净利润 | 2.19亿元 | 100.00% | 1.97亿元 | 10.78% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
亚星锚链属于船舶与海洋工程装备制造行业，专注于船用锚链、系泊链及矿用链的研发与生产。 全球造船业近三年迎来复苏周期，2021-2023年新船订单量年均增速超30%，叠加海上风电向深远海发展，漂浮式风电对系泊链需求激增，预计2025年全球系泊链市场规模将突破50亿元。传统船舶配套与新能源海工双轮驱动，行业复合增长率有望保持10%以上。
2、市场地位及占有率
亚星锚链为全球锚链行业龙头，船用锚链全球市占率超70%，系泊链领域主导国内高端市场，R6级系泊链技术全球领先，2024年深海系泊链订单占比提升至55%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚星锚链（601890） | 全球锚链龙头企业，产品涵盖船用链、系泊链及矿用链 | 2024年深海系泊链市占率55%，R6级产品供货规模达3.2亿元 |
| 中国船舶（600150） | 国内最大船舶制造集团，涵盖整船建造及配套设备 | 2025年手持造船订单超2500亿元，锚链配套占比约15% |
| 中船防务（600685） | 军用舰船及海工装备核心制造商 | 2024年海工装备营收占比提升至28%，系泊链自供率超40% |
| 中国重工（601989） | 船舶配套及海洋工程装备综合供应商 | 2025年一季度新增海工订单19亿元，含系泊系统集成项目 |
| 江龙船艇（300589） | 中小型高性能船舶制造商，涉足海工辅助船领域 | 2024年新能源船舶订单占比35%，配套锚链采购额超8000万元 |
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