ST东时(603377)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润亏损增大
东方时尚驾驶学校股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“徐雄”。公司的主营业务为驾驶培训行业，其中驾驶培训收入为第一大收入来源，占比83.87%。
2025年三季度，公司实现营收4.97亿元，同比下降24.43%。扣非净利润-8,125.86万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.97亿元 | 6.58亿元 | -24.43% |
| 营业成本 | 3.42亿元 | 4.27亿元 | -19.80% |
| 销售费用 | 2,021.17万元 | 3,039.86万元 | -33.51% |
| 管理费用 | 2.09亿元 | 2.22亿元 | -5.86% |
| 财务费用 | 5,720.95万元 | 6,482.76万元 | -11.75% |
| 研发费用 | 911.98万元 | - | |
| 所得税费用 | 1,148.66万元 | -131.30万元 | 974.85% |
2025年三季度主营业务利润为-1.41亿元，去年同期为-1.06亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为4.97亿元，同比下降24.43%。
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为73.52%，去年同期为57.39%，同比增长了16.13%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为38.10亿元，同比小幅下降14.25%，另外总负债本期为28.01亿元，同比小幅增长9.85%。
1、负债增加原因
ST东时负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了232.22万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为883.18万元。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.28 | 0.35 | 0.55 | 0.43 | 0.32 |
| 速动比率 | 0.27 | 0.33 | 0.42 | 0.28 | 0.29 |
| 现金比率(%) | 0.20 | 0.03 | 0.08 | 0.16 | 0.20 |
| 资产负债率(%) | 73.52 | 57.39 | 52.29 | 53.71 | 49.11 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 18.27 | 16.55 | 30.65 | 6.35 | 0.54 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.10 | 0.22 | 0.13 | 0.11 | 0.72 |
| 货币资金/短期债务 | 0.40 | 0.06 | 0.15 | 0.36 | 0.56 |
流动比率为0.28，去年同期为0.35，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.27，去年同期为0.33，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.10，去年同期为0.22，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
ST东时属于新能源汽车配套设施行业 新能源汽车配套设施行业近三年受益于政策扶持与市场需求扩张，2023年国内充电桩保有量突破800万台，复合增长率超35%。2025年市场规模预计突破千亿，快充技术升级与充电网络下沉将成为主要驱动力，高压平台适配、光储充一体化模式加速渗透，行业集中度有望进一步提升
2、市场地位及占有率
ST东时聚焦文旅场景充电设备细分领域，2024年充电桩业务营收占比约18%，在景区充电站EPC领域市场份额约5.2%，处于行业第三梯队，核心优势在于区域政企合作资源，但整体市场竞争力弱于头部企业
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