当升科技(300073)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
北京当升材料科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为锂电材料及其他业务，主要产品包括多元材料和磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料两项，其中多元材料占比67.80%，磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料占比23.10%。
2025年三季度，公司实现营收73.99亿元，同比大幅增长33.92%。扣非净利润3.87亿元，同比增长20.38%。当升科技2025年第三季度净利润4.97亿元，业绩同比小幅增长13.57%。本期经营活动产生的现金流净额为7.30亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.57%
本期净利润为4.97亿元，去年同期4.38亿元，同比小幅增长13.57%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益228.86万元，去年同期收益1.08亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.39亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长42.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 73.99亿元 | 55.25亿元 | 33.92% |
| 营业成本 | 64.54亿元 | 48.00亿元 | 34.46% |
| 销售费用 | 4,392.21万元 | 2,731.52万元 | 60.80% |
| 管理费用 | 1.54亿元 | 1.30亿元 | 18.70% |
| 财务费用 | -5,594.74万元 | -7,494.80万元 | 25.35% |
| 研发费用 | 3.45亿元 | 3.06亿元 | 12.86% |
| 所得税费用 | 8,795.21万元 | 7,468.25万元 | 17.77% |
2025年三季度主营业务利润为4.39亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅增长42.41%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为73.99亿元，同比大幅增长33.92%。
3、非主营业务利润同比下降
当升科技2025年三季度非主营业务利润为1.46亿元，去年同期为2.04亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.39亿元 | 88.30% | 3.08亿元 | 42.41% |
| 其他收益 | 9,382.52万元 | 18.87% | 8,774.15万元 | 6.93% |
| 其他 | 5,324.48万元 | 10.71% | 1.18亿元 | -55.04% |
| 净利润 | 4.97亿元 | 100.00% | 4.38亿元 | 13.57% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 23.68% | 19.13 | 50.27% |
| 流动比率 | 3.39 | 4.58 | 1.37 |
| 速动比率 | 3.01 | 4.18 | 1.05 |
| 应收账款周转率 | 2.90 | 2.10 | 2.90 |
| 存货周转率 | 4.85 | 5.64 | 3.11 |
| 净资产收益率 | 3.45% | 3.53 | 0.65% |
| 研发费用率 | 4.66% | 5.53 | 4.27% |
| 销售费用率 | 0.59% | 0.49 | 0.80% |
2025年三季报，当升科技主要财务指标：
1. 资产负债率为23.68%，指标远低于行业中值（行业中值为50.27%），总体债务负担远低于行业平均水平。
2. 流动比率为3.39，较上年同期减少1.19（上年同期为4.58）；指标值高于行业中值（行业中值为1.37），短期偿债能力较强。
3. 速动比率为3.01，较上年同期减少1.17（上年同期为4.18）；指标值高于行业中值（行业中值为1.05），流动资产中除去存货后的变现能力强。
4. 存货周转率为4.85，较上年同期减少0.79（上年同期为5.64）；指标值高于行业中值（行业中值为3.11），存货管理效率仍优于行业平均水平。
5. 净资产收益率为3.45%，较上年同期变动-0.08个百分点（上年同期为3.53%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为0.65%），盈利能力显著优于行业均值。
行业分析
1、行业发展趋势
当升科技属于锂离子电池正极材料行业，是新能源汽车产业链核心环节之一。 锂电正极材料行业近三年受益于新能源汽车爆发式增长，全球市场规模从2021年450亿元增至2023年820亿元，年复合增速超35%。未来高镍化、单晶化技术路线主导，预计2025年全球市场规模突破1300亿元，固态电池材料、钠离子电池材料等新技术方向将开辟增量空间。
2、市场地位及占有率
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