亿晶光电(600537)2025年三季报深度解读：高资产负债率，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
亿晶光电科技股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“古汉宁”。公司的主营业务为制造业，其中光伏电池组件为第一大收入来源，占比89.08%。
2025年三季度，公司实现营收15.56亿元，同比大幅下降42.58%。扣非净利润-2.12亿元，较去年同期亏损有所减小。亿晶光电2025年第三季度净利润-2.49亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低42.58%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，亿晶光电营业总收入为15.56亿元，去年同期为27.09亿元，同比大幅下降42.58%，净利润为-2.49亿元，去年同期为-6.67亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-2.30亿元，去年同期为-6.48亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.56亿元 | 27.09亿元 | -42.58% |
| 营业成本 | 15.27亿元 | 29.79亿元 | -48.73% |
| 销售费用 | 5,478.00万元 | 9,454.34万元 | -42.06% |
| 管理费用 | 9,275.00万元 | 1.13亿元 | -18.02% |
| 财务费用 | 8,113.62万元 | 8,455.58万元 | -4.04% |
| 研发费用 | 1,615.97万元 | 7,244.33万元 | -77.69% |
| 所得税费用 | 1,190.00万元 | 2,556.11万元 | -53.45% |
2025年三季度主营业务利润为-2.30亿元，去年同期为-6.48亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为15.56亿元，同比大幅下降42.58%，不过毛利率本期为1.83%，同比大幅增长了11.77%，推动主营业务利润亏损有所减小。
高资产负债率
2025年三季度，企业资产负债率为95.24%，去年同期为72.00%，资产负债率很高。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为53.17亿元，同比大幅下降34.36%，另外总负债本期为50.64亿元，同比小幅下降13.17%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为25.64亿元，占总负债为51.00%，去年同期为38.00%，同比增长了13.00%，有息负债同比增长。
1、有息负债增加原因
亿晶光电负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4,066.66万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,490.29万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为177.62万元。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.88 | 0.89 | 0.99 | 1.09 | 1.23 |
| 速动比率 | 0.75 | 0.67 | 0.84 | 0.94 | 1.04 |
| 现金比率(%) | 0.39 | 0.37 | 0.51 | 0.60 | 0.59 |
| 资产负债率(%) | 95.24 | 72.00 | 74.07 | 75.35 | 57.11 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 18.66 | 28.15 | 63.63 | 15.66 | 8.40 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | 0.11 | 0.02 | -0.11 | -0.33 |
| 货币资金/短期债务 | 0.82 | 0.81 | 0.93 | 1.18 | 1.07 |
流动比率为0.88，去年同期为0.89，同比有所下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为0.11，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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