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禾望电气(603063)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
深圳市禾望电气股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“韩玉”。公司的主营业务为新能源发电行业，主要产品包括新能源电控业务和工程传动业务两项，其中新能源电控业务占比76.62%，工程传动业务占比15.06%。
2025年三季度，公司实现营收27.78亿元，同比增长20.19%。扣非净利润3.08亿元，同比增长17.36%。禾望电气2025年第三季度净利润3.41亿元，业绩同比增长25.46%。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长25.46%
本期净利润为3.41亿元，去年同期2.72亿元，同比增长25.46%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失4,744.66万元，去年同期损失361.83万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.26亿元，去年同期为2.65亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为1,615.28万元，去年同期为-3,225.63万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为2,169.33万元，去年同期为201.60万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长23.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.78亿元 | 23.12亿元 | 20.19% |
| 营业成本 | 17.53亿元 | 14.45亿元 | 21.30% |
| 销售费用 | 2.70亿元 | 2.16亿元 | 25.13% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 1.07亿元 | -1.54% |
| 财务费用 | 3,008.92万元 | 2,321.60万元 | 29.61% |
| 研发费用 | 2.73亿元 | 2.35亿元 | 16.02% |
| 所得税费用 | 3,113.14万元 | 2,403.34万元 | 29.53% |
2025年三季度主营业务利润为3.26亿元，去年同期为2.65亿元，同比增长23.12%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为27.78亿元，同比增长20.19%。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，禾望电气净现金流为4.76亿元，去年同期为-1.55亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 吸收投资所收到的现金 | 3.54亿元 | 180795.42% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 14.71亿元 | 11.23% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 26.44亿元 | 12.91% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 8,897.79万元 | -56.15% | |||
| 投资支付的现金 | 130.79万元 | -98.41% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
禾望电气属于新能源电力电子设备行业，核心聚焦于风电变流器及储能系统领域。 新能源电力电子设备行业近三年受政策驱动及技术迭代推动快速发展，风电变流器需求随全球风电装机量增长持续攀升，2025年全球市场规模预计超500亿元，年复合增长率约18%。未来海上风电、大功率变流器及储能系统集成将成为主要增长点，智能化与高电压等级技术突破进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
禾望电气为国内风电变流器龙头企业，2024年国内市场占有率约25%，位居行业前三，其大功率海上风电变流器技术领先，覆盖国内80%以上主流整机厂商，储能变流器业务增速显著，营收占比提升至30%。
3、主要竞争对手
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