科力远(600478)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
湖南科力远新能源股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“钟发平”。公司主要产品包括动力电池及极片、消费类电池、贸易收入、镍产品四项，动力电池及极片占比28.78%，消费类电池占比27.76%，贸易收入占比12.89%，镍产品占比12.71%。
2025年三季度，公司实现营收30.86亿元，同比增长25.25%。扣非净利润8,403.65万元，同比大幅增长23.52倍。科力远2025年第三季度净利润8,831.00万元，业绩扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加25.25%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，科力远营业总收入为30.86亿元，去年同期为24.64亿元，同比增长25.25%，净利润为8,831.00万元，去年同期为-957.16万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,789.58万元，去年同期损失484.50万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为607.45万元，去年同期为-6,847.07万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为7,144.19万元，去年同期为2,904.78万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为3,855.09万元，去年同期为-32.17万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.86亿元 | 24.64亿元 | 25.25% |
| 营业成本 | 26.24亿元 | 21.32亿元 | 23.10% |
| 销售费用 | 3,072.46万元 | 3,266.37万元 | -5.94% |
| 管理费用 | 2.20亿元 | 2.06亿元 | 6.71% |
| 财务费用 | 1.43亿元 | 1.05亿元 | 36.81% |
| 研发费用 | 3,368.86万元 | 3,500.66万元 | -3.77% |
| 所得税费用 | 693.67万元 | -108.07万元 | 741.90% |
2025年三季度主营业务利润为607.45万元，去年同期为-6,847.07万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为30.86亿元，同比增长25.25%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
科力远2025年三季度非主营业务利润为8,917.22万元，去年同期为5,781.85万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 607.45万元 | 6.88% | -6,847.07万元 | 108.87% |
| 投资收益 | 7,144.19万元 | 80.90% | 2,904.78万元 | 145.95% |
| 资产减值损失 | -1,157.14万元 | -13.10% | -17.71万元 | -6432.41% |
| 其他收益 | 2,153.36万元 | 24.38% | 3,911.81万元 | -44.95% |
| 信用减值损失 | -2,789.58万元 | -31.59% | -484.50万元 | -475.76% |
| 资产处置收益 | 3,855.09万元 | 43.65% | -32.17万元 | 12085.32% |
| 其他 | -106.32万元 | -1.20% | 177.38万元 | -159.94% |
| 净利润 | 8,831.00万元 | 100.00% | -957.16万元 | 1022.63% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为70.56%，去年同期为65.77%，同比小幅增长了4.79%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从62.85%增长至70.56%。
1、负债增加原因
科力远负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.39亿元，去年同期流出1.26亿元，同比小幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.24亿元，投资支付的现金本期为1.05亿元，同比小幅增长，取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为3,172.61万元，同比大幅增长。
2、有息负债近8年呈现上升趋势
有息负债从2018年三季度到2025年三季度近8年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.24 | 3.19 | 2.52 | 2.66 | 2.77 |
3、偿债能力：EBITDA利息保障倍数同比大幅增长3562.50%
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.75 | 0.73 | 0.77 | 1.65 | 0.99 |
| 速动比率 | 0.65 | 0.66 | 0.64 | 1.53 | 0.82 |
| 现金比率(%) | 0.40 | 0.45 | 0.35 | 0.72 | 0.39 |
| 资产负债率(%) | 70.56 | 65.77 | 62.85 | 53.86 | 52.34 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.93 | 4.14 | 7.38 | 2.48 | 0.08 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | 0.08 | -0.03 | 0.15 | 0.04 |
| 货币资金/短期债务 | 0.56 | 0.57 | 0.44 | 0.91 | 0.66 |
EBITDA利息保障倍数为2.93，去年同期为0.08，同比大幅增长3562.50%。
行业分析
1、行业发展趋势
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