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桂林三金(002275)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
桂林三金药业股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“邹洵”。公司的主营业务为医药，其中工业为第一大收入来源，占比96.67%。
2025年三季度，公司实现营收14.62亿元，同比小幅下降7.14%。扣非净利润3.53亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为4.32亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.62亿元 | 15.75亿元 | -7.14% |
| 营业成本 | 3.62亿元 | 3.96亿元 | -8.56% |
| 销售费用 | 4.50亿元 | 5.01亿元 | -10.26% |
| 管理费用 | 9,766.67万元 | 1.09亿元 | -10.70% |
| 财务费用 | -932.01万元 | -469.09万元 | -98.69% |
| 研发费用 | 9,105.48万元 | 1.15亿元 | -20.72% |
| 所得税费用 | 8,431.67万元 | 8,111.11万元 | 3.95% |
2025年三季度主营业务利润为4.50亿元，去年同期为4.34亿元，同比小幅增长3.71%。
虽然营业总收入本期为14.62亿元，同比小幅下降7.14%，不过（1）销售费用本期为4.50亿元，同比小幅下降10.26%；（2）研发费用本期为9,105.48万元，同比下降20.72%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
桂林三金属于中药制造行业，专注于咽喉口腔用药、抗泌尿系感染用药及心脑血管中成药的研发与生产。 中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动，保持稳健增长。2024年前三季度零售药店咽喉中成药销售额超36亿元，同比增长8.39%，市场扩容显著。未来行业将加速创新转型，聚焦经典名方二次开发、中药现代化及国际化，叠加数字化营销与老龄化需求，预计2025年中药市场规模将突破万亿。
2、市场地位及占有率
桂林三金在咽喉中成药细分领域处于领先地位，核心产品西瓜霜系列占据零售终端超20%份额，在抗泌尿感染用药市场亦位列前五。企业品牌价值及渠道优势显著，但整体中药行业市占率不足3%，需进一步突破头部企业竞争壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 桂林三金（002275） | 以咽喉口腔用药为核心的中药企业，主打西瓜霜系列 | 咽喉中成药零售终端市占率超20%，2024年相关营收占比约35% |
| 片仔癀（600436） | 肝病治疗中药龙头，国家保密配方持有者 | 核心产品片仔癀2025年营收占比超45%，肝病用药市占率第一 |
| 云南白药（000538） | 以跌打损伤及保健品闻名的综合医药集团 | 牙膏市占率稳居全国前三，2024年中药板块营收占比约28% |
| 同仁堂（600085） | 百年老字号中药企业，覆盖心脑血管及滋补类产品 | 安宫牛黄丸市场份额超50%，2025年计划扩大经典名方产能 |
| 白云山（600332） | 涵盖中药、化药及大健康的医药巨头 | 王老吉凉茶贡献主要营收，中药板块2024年毛利率提升至42% |
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