葵花药业(002737)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
葵花药业集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“关彦斌”。公司的主营业务为医药工业，主要产品包括中成药和化学药两项，其中中成药占比72.96%，化学药占比21.10%。
2025年三季度，公司实现营收16.84亿元，同比大幅下降43.24%。扣非净利润-8,139.39万元，由盈转亏。葵花药业2025年第三季度净利润-4,591.43万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.20亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降43.24%，净利润由盈转亏
2025年三季度，葵花药业营业总收入为16.84亿元，去年同期为29.67亿元，同比大幅下降43.24%，净利润为-4,591.43万元，去年同期为6.06亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,967.96万元，去年同期支出1.39亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-6,344.32万元，去年同期为6.13亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.84亿元 | 29.67亿元 | -43.24% |
| 营业成本 | 10.50亿元 | 14.17亿元 | -25.92% |
| 销售费用 | 3.36亿元 | 5.40亿元 | -37.70% |
| 管理费用 | 2.71亿元 | 3.01亿元 | -9.95% |
| 财务费用 | -392.44万元 | -2,173.22万元 | 81.94% |
| 研发费用 | 6,610.77万元 | 7,943.34万元 | -16.78% |
| 所得税费用 | 3,967.96万元 | 1.39亿元 | -71.42% |
2025年三季度主营业务利润为-6,344.32万元，去年同期为6.13亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为16.84亿元，同比大幅下降43.24%；（2）毛利率本期为37.65%，同比下降了14.58%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
葵花药业2025年三季度非主营业务利润为5,720.84万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,344.32万元 | 138.18% | 6.13亿元 | -110.36% |
| 投资收益 | 1,967.59万元 | -42.85% | 1,278.53万元 | 53.90% |
| 公允价值变动收益 | 508.49万元 | -11.08% | -357.31万元 | 242.31% |
| 资产减值损失 | -683.96万元 | 14.90% | -364.97万元 | -87.40% |
| 营业外支出 | 870.81万元 | -18.97% | 257.06万元 | 238.76% |
| 其他收益 | 5,038.86万元 | -109.75% | 1.44亿元 | -65.12% |
| 其他 | -239.33万元 | 5.21% | -1,572.97万元 | 84.79% |
| 净利润 | -4,591.43万元 | 100.00% | 6.06亿元 | -107.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
葵花药业属于中成药及非处方药（OTC）制造业，核心业务涵盖儿童药、妇科药及老年慢病用药的研发、生产和销售。 中成药OTC行业近三年受政策支持及消费升级驱动，市场规模稳步扩张，但2024年面临中药材成本上涨压力，行业短期承压。长期看，品牌集中度提升趋势显著，头部企业依托渠道和研发优势持续整合市场，预计2025年后行业增速将随成本回落及消费复苏重回5%-8%区间，儿科、慢病管理细分领域增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
葵花药业在中成药OTC领域处于领先地位，以“小葵花”儿童药品牌为核心，护肝片单品销售额破十亿，儿科用药市占率稳居行业前三。2024年公司品牌OTC产品在零售终端覆盖率超85%，渠道优势显著，但受中药材涨价影响，短期利润率承压。
3、主要竞争对手
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