利亚德(300296)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
利亚德光电股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李军”。公司的主营业务为LED行业，其中智能显示为第一大收入来源，占比85.44%。
2025年一季度，公司实现营收16.64亿元，同比小幅下降7.59%。扣非净利润6,165.04万元，同比下降25.53%。利亚德2025年第一季度净利润8,005.75万元，业绩同比下降20.65%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降20.65%
本期净利润为8,005.75万元，去年同期1.01亿元，同比下降20.65%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为2,223.62万元，去年同期为1,451.24万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7,200.31万元，去年同期为8,861.57万元，同比下降；（2）资产处置收益本期为60.43万元，去年同期为780.54万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为-113.84万元，去年同期为565.00万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降18.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.64亿元 | 18.00亿元 | -7.59% |
| 营业成本 | 12.22亿元 | 12.76亿元 | -4.23% |
| 销售费用 | 1.78亿元 | 2.10亿元 | -14.85% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 1.21亿元 | -10.92% |
| 财务费用 | -785.17万元 | 126.94万元 | -718.55% |
| 研发费用 | 8,328.62万元 | 9,479.41万元 | -12.14% |
| 所得税费用 | 867.70万元 | 1,205.07万元 | -28.00% |
2025年一季度主营业务利润为7,200.31万元，去年同期为8,861.57万元，同比下降18.75%。
虽然销售费用本期为1.78亿元，同比小幅下降14.85%，不过（1）营业总收入本期为16.64亿元，同比小幅下降7.59%；（2）毛利率本期为26.52%，同比小幅下降了2.58%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流同比大幅增长24.96倍
2025年一季度，利亚德净现金流为1.85亿元，去年同期为712.53万元，同比大幅增长24.96倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为7.30亿元，同比大幅增长2.58倍；
但是（1）收回投资收到的现金本期为7.06亿元，同比大幅增长2.23倍；（2）取得借款收到的现金本期为1.34亿元，同比大幅增长77.63倍。
行业分析
1、行业发展趋势
利亚德属于计算机、通信和其他电子设备制造业，核心业务聚焦LED显示技术及产品研发制造。 近三年，LED显示行业加速向Mini/Micro LED技术迭代，2024年全球Micro LED市场规模突破120亿元，年复合增长率超35%。未来三年，随着虚拟拍摄、医疗可视化等新兴场景拓展，叠加政策推动超高清显示升级，行业规模有望突破500亿元，其中小间距及Micro LED渗透率将提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
利亚德连续8年蝉联全球LED显示市占率第一，2024年Micro LED领域市占率达32%，小间距LED产品在高端商用市场占有率超40%，主导全球显示技术标准制定。
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